三鑫医疗（股票代码：XXXX）发布的2025年半年报显示，2025年上半年公司实现营业收入7.61亿元，同比增长10.83%；归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，同比增长8.35%；扣非净利润1.03亿元，同比增长9.26%。其中，第二季度营业总收入达4.00亿元，同比增长12.65%；归母净利润为0.61亿元，同比增长16.65%；扣非净利润为0.53亿元，同比增长10.56%。
公司海外市场继续呈现高增长态势，2025年上半年海外业务实现营业收入18,700.17万元，同比大幅增长67.30%。这一增速显著高于公司整体收入增长率，显示出公司在国际市场的持续开拓成效。公司已完成在印度尼西亚、秘鲁、墨西哥等国的产品注册，并加速推进土耳其、越南、巴西等市场的认证进程。
公司血液净化类产品继续保持高速增长，2025年上半年实现营业收入62,559.16万元，同比增长19.73%，占公司总收入的82.23%。其中，血液透析器、血液透析粉和血液透析管路等产品表现尤为突出，国外市场订单大幅增加，国内市场则借助集采政策迅速扩展覆盖区域，市场份额有所提升。
此外，给药器具类产品的营业收入为8,240.98万元，同比下降15.06%；心胸外科类产品的营业收入则为3,498.03万元，同比增长0.74%。
三鑫医疗计划发行不超过5.3亿元的可转债，主要用于扩建和新建血液净化设备及配套耗材的生产项目。本次募投项目完成后，公司研发和生产能力将显著提升，有助于公司在国内医疗器械市场的进一步发展，特别是在血液透析市场具备更强的竞争力。
根据华安证券的研究报告，三鑫医疗预计2025-2027年公司收入分别为17.42亿元、20.38亿元和23.92亿元，归母净利润分别为2.75亿元、3.35亿元和4.01亿元。由于血透行业存在较大的进口替代空间，公司海外市场拓展顺利，维持“买入”评级。
风险提示包括公司血透设备海外市场销售不及预期以及产能利用不足的风险。