华泰证券发布的最新报告显示，航亚科技2025年上半年实现营收3.69亿元，同比增长8.76%；但归母净利润为6121.27万元，同比下降8.92%。扣非净利润为5389.95万元，同比下降18.35%。
公司第二季度表现相对稳定，实现营收1.95亿元，同比增长9.11%，环比增长12.27%；归母净利润为3053.95万元，同比下降14.13%，环比微降0.44%。华泰证券认为，公司航空产品仍处于高景气周期，有望维持高增长，维持“买入”评级。
公司报告期内营业收入增长由国内业务量增大推动。剔除股份支付费用影响后，公司上半年实现归母净利润0.72亿元，同比增长6.64%。综合毛利率为39.81%，同比下降2.87个百分点，产品结构变化是主因。
航空发动机及燃气轮机零部件业务收入3.38亿元，同比增长8.07%；医疗骨科关节业务收入0.28亿元，同比增长18.83%。国内发动机零部件业务增速尤为显著，同比增长44.26%。国际业务方面，核心客户业务占比超80%，并与赛峰集团合作扩展转动件结构件领域。
公司在需求增长和产能扩张方面同步推进。除了扩展航空发动机关键零部件产能，还完成了一系列技术迭代和新材料研发产线的投产。报告期内，公司在Leap系列发动机增压级叶片领域市场份额稳定，完成GENX发动机项目研制。国内防务产品随着新机型列装带来广阔市场空间，燃气轮机领域亦有望受益于国产渗透率和核心零部件国产化率提升。
华泰证券维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为1.71/2.29/3.01亿元，对应EPS为0.66/0.89/1.17元。给予2025年45倍PE，上调目标价至29.70元。
风险提示包括量价及需求增长不及预期，原材料价格及汇率波动风险等。