春风动力公司近日发布的2025年半年度报告显示，公司上半年实现营收98.6亿元，同比增长30.9%；归属母公司净利润为10.0亿元，同比增长41.4%。其中，第二季度营收56.0亿元，同比增长25.5%，环比增长31.9%；归母净利润为5.9亿元，同比增长36.0%，环比增长41.3%。
在具体业务方面，两轮车和四轮车业务均表现出色。2025年上半年，公司燃油摩托车销量为15.0万辆，实现营收33.5亿元，同比增长3.0%，单车平均售价为2.2万元。四轮车销量为10.2万辆，实现销售收入47.3亿元，同比增长34.0%，单车平均售价为4.6万元。
高增长的主要原因包括极核电动车销量大幅增加和四轮车新品周期的到来。2025年上半年，公司极核电动车销量达25.0万辆，营收8.7亿元。同时，中大排量摩托车销量同比增长44.6%，市场份额提升至21.6%。
在费用控制方面，公司也表现优异。2025年第二季度，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为5.3%、4.0%、5.4%和-1.2%，费用结构持续优化。
展望未来，民生证券预计春风动力2025-2027年的营收将达到199.1亿元、245.1亿元和295.0亿元，归母净利润分别为18.3亿元、23.9亿元和29.3亿元。基于当前股价，公司的市盈率将分别为21倍、16倍和13倍，维持”推荐”评级。
风险提示包括摩托车市场竞争加剧、海外四轮车需求不及预期以及汇率波动。民生证券建议投资者关注潜在风险，并仔细阅读相关风险提示和免责声明。