煌上煌发布的2025年半年报显示，上半年实现收入9.8亿元，同比下降7.2%，但归母净利润达到0.77亿元，同比增长26.9%。其中，第二季度收入为5.4亿元，同比下降10.7%，归母净利润为0.33亿元，同比增长16.1%。
尽管公司门店经营面临短期压力，预计2025-2027年公司将分别实现归母净利润0.8亿元、1.1亿元和1.2亿元，同比分别增长90.5%、36.7%和10.4%。当前股价对应的市盈率分别为116.1倍、84.9倍和76.9倍。市场分析认为，公司作为卤制品行业的领军品牌，在外部需求恢复后，门店有望继续扩张，维持“增持”评级。
分产品看，2025年上半年鲜货产品、包装产品、屠宰加工、米制品、检测和其他业务分别实现营收6.0亿、0.19亿、0.41亿、3.1亿、0.004亿和0.15亿元，分别同比变化-10.9%、-29.2%、+54.2%、-1.4%、-51.5%和-23.0%。截至二季度末，公司鲜货门店2898家，上半年净闭店762家，受外部消费环境影响明显。分地区看，江西、广东、浙江区域分别实现收入4.4亿、0.85亿和3.2亿元，同比分别下滑7.1%、27.0%和2.6%。
在控制费用方面，公司2025年第二季度毛利率为29.3%，同比下降0.8个百分点，可能由于销量下降导致的折旧摊销增加。上半年原材料价格保持平稳，预计下半年鸭副产品等原材料将持续稳定。公司第二季度销售费用率为11.0%，同比下降2.8个百分点，这主要得益于线下门店支持和线上促销费用的控制及人工成本下降；管理费用率为8.0%，同比提升0.1个百分点。
风险提示方面，报告指出食品安全风险、原材料涨价风险和终端需求影响门店经营风险。
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