2025年上半年，晶丰明源（XYZ公司）实现归母净利润1576万元，显示出业务显著好转。报告显示，公司实现收入7.31亿元，同比微降0.44%；扣非归母净利润达1256万元，由去年同期亏损转为盈利，毛利率同比提高4.2个百分点至39.59%。研发费用减少5.05%至1.75亿元，研发费率下降1.2个百分点至23.87%。
第二季度，公司营收达到4.05亿元，环比增长24%，同比下降2.7%；归母净利润2244万元，同比扭亏为盈。尽管毛利率较第一季度小幅下降0.9个百分点至39.17%，但同比仍上升了2.4个百分点。
在产品线方面，高性能计算电源芯片表现抢眼，上半年收入达到3479.44万元，同比增长近420%，毛利率提升11.42个百分点至48.39%。尽管LED照明驱动芯片需求承压，收入下滑15.02%至3.76亿元，但毛利率上升至34.17%，反映出成本控制效果。其他主要产品如电机控制驱动芯片和AC/DC电源芯片也分别实现24.30%、1.94%的收入增长。
公司在汽车电子领域继续取得突破，推出高集成度的智能车规MCU，相关产品在市场上获得了良好反响。此外，公司的第六代高压工艺平台已经量产，用于LED驱动芯片、AC/DC电源芯片等，第三代40V_BCD工艺平台研发也在稳步推进，预计2026年量产。
鉴于LED照明驱动芯片需求疲软，国信证券下调了晶丰明源2025-2027年的归母净利润预期至0.92亿元、1.64亿元和2.17亿元，但仍维持”优于大市”的评级。
风险提示包括新产品研发和客户验证不及预期、市场需求不达预期等因素。研究报告建议投资者关注风险提示和免责声明。