健盛集团日前发布的2025年中报显示，公司现金流表现优异，尽管利润略低于预期。2025年上半年，健盛集团实现营收11.7亿元，同比增长0.2%；归母净利润为1.42亿元，同比下降14.5%；扣非归母净利润则为1.36亿元，同比下降15.8%。第二季度营收6.1亿元，同比下降1.5%；归母净利润0.82亿元，同比下降2.2%；扣非归母净利润0.75亿元，同比下降8.4%。报告期内，健盛集团实现经营现金流净额2.52亿元，同比激增147%，主要由于货款回收改善及上年基数较低，显示公司回款能力显著提升。公司拟派发每股现金红利0.25元，派现总额0.87亿元，现金分红比例达到61%。
从业务角度看，健盛集团的棉袜业务依靠与国际品牌的紧密合作及订单动态调配维持了竞争优势，同时越南基地的关税与成本优势也帮助其规避贸易壁垒，智能化升级进一步对冲了人工成本压力。无缝业务则通过加强技术升级和客户关系，扩大至欧美市场，越南产能释放优化了成本，智能工厂试点进一步支撑成本控制与效益提升。
然而，上半年由于营业成本上升及多项费用变动等因素影响，公司利润率出现下降。毛利率为28.2%，同比下降0.72个百分点；期间费用率为13.4%，同比上升1.27个百分点。各项费用率的变动中，销售费用同比上升0.17个百分点至3.24%，管理费用同比上升0.99个百分点至8.87%，财务费用同比上升0.45个百分点至-0.29%，仅研发费用率同比下降0.34个百分点至1.57%。最终，归母净利率为12.1%，同比下降2.07个百分点。
健盛集团以“棉袜+无缝”双轮驱动维持其市场竞争力，强化与老客户的合作，并积极开发新客户，以实现高品质、低成本、短交期。虽然依据最新海外经济形势，公司下调了未来三年的盈利预期，预计2025年至2027年归母净利润分别为3.2亿元、3.7亿元和4.1亿元（原预测分别为3.7亿元、4.2亿元和4.7亿元），对应的市盈率为11倍、9倍、8倍。但基于可比纺织制造公司的平均市盈率估值，健盛集团2025年目标市盈率为13倍，目标市值42亿元，较2025年8月8日的市值有22%的上涨空间，维持“买入”评级。
值得注意的是，健盛集团的未来表现仍面临客户订单增长不及预期、海外产能扩张速度和汇率波动等风险。