中信建投发布的最新报告显示，尽管2025年二季度纯碱价格创下新低，但博源化工（股票代码：XXXXX）依然实现了4亿元的单季度归母净利润，环比增长19%。这一业绩表现主要得益于煤炭原料价格下跌和尿素盈利改善，显示出公司强大的成本优势和业绩稳定性。
2025年半年报数据显示，博源化工上半年实现营收59.16亿元，同比下降16.31%；归母净利润7.43亿元，同比下降38.57%。其中，第二季度的归母净利润为4.04亿元，同比下降38%，但环比增长19%。
报告指出，二季度由于煤炭价格下跌，纯碱的单吨盈利基本稳定。同时，公司年产尿素约154万吨，尿素出口部分放开以及煤炭价格的下行都进一步改善了尿素的盈利。此外，公司参股的蒙大矿业在上半年取得了4.89亿元净利润，为公司带来了1.66亿元的投资收益。
在项目发展方面，博源化工的阿拉善项目一期已顺利投产，二期项目正在建设中。阿拉善塔木素天然碱矿区是国内最大天然碱矿，保有资源矿石量和可采储量分别为1.078亿吨和2969万吨。二期项目计划投资约55亿元，预计2025年12月建成，届时将进一步提升公司的业绩。
中信建投预测，博源化工2025年、2026年和2027年分别实现归母净利润15.98亿元、20.89亿元和25.09亿元，并维持买入评级。
公司需注意的风险包括项目产能投产进度不及预期，房地产和光伏行业需求持续低迷，以及蒙大矿业的诉讼风险。
博源化工二季度业绩的亮眼表现再次证明了其在行业中的成本优势，并为未来的业绩成长提供了信心和保障。