南微医学公司2025年上半年财报显示，在新产品的驱动和海外市场加速开拓的背景下，公司实现了显著的业绩增长。营业收入15.65亿元，同比增长17.36%；归母净利润3.63亿元，同比增长17.04%；扣非净利润3.64亿元，同比增长18.90%。单第二季度，公司实现营业收入8.66亿元，同比增长21.36%；归母净利润2.02亿元，同比增长21.22%；扣非归母净利润2.03亿元，同比增长22.92%。
公司盈利能力方面，2025年上半年销售费用率21.56%，同比下降1.17个百分点；管理费用率12.69%，同比提升0.25个百分点；研发费用率5.64%，同比提升0.42个百分点；财务费用率为-4.98%，同比下降3.21个百分点，主要由于汇兑收益增加。尽管国内集采带来压力，公司毛利率同比下滑3.04个百分点至64.89%，但净利率24.26%，同比增长0.27个百分点。
海外市场表现亮眼，2025年上半年，公司海外业务收入达8.98亿元，同比增长45%，占总收入的58%。欧洲、中东及非洲区域营收4.16亿元，同比大幅增长89%。公司于2月完成对西班牙CreoMedicaS.LU.51%股权的收购，有力推进欧洲市场的拓展。同时，公司泰国制造中心建设稳步推进，年底将正式投产。
国内市场方面，尽管面临集采压力和激烈的市场竞争，南微医学国内业务收入6.56亿元，同比下滑7%。然而，公司正加速销售模式转型，预计集采对公司的影响将逐渐消除，未来国内收入有望企稳。
公司创新业务同样取得进展。上半年内镜耗材、肿瘤介入、可视化业务收入分别为12.18亿元、1.14亿元、0.16亿元，同比增长8.02%、2.53%、13.42%。多个创新产品获市场准入，并顺利进入注册提交阶段。
根据预测，南微医学2025-2027年营业收入有望达到33.13亿元、39.39亿元和47.62亿元，同比增长分别为20.2%、18.9%和20.9%；归母净利润预计分别为6.41亿元、7.80亿元和9.68亿元，同比增长15.9%、21.7%和24.1%。此外，公司2025-2027年的市盈率分别为27、22和18倍，维持“买入”评级。
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