10月21日，锐捷网络股份有限公司（301165.SZ）召开2025年第三季度业绩说明会，董事会秘书姚斌、会计机构负责人徐继勇及证券事务代表梁姗出席会议，并与百余家机构投资者进行电话交流。
公司表示，2025年前三季度全球AI高景气延续，算力网络建设加速，公司抓住机遇持续推动场景化创新与管理改进，营业收入与利润保持快速增长。期内公司实现营业收入106.80亿元，同比增长27.50%；归母净利润6.80亿元，同比增长65.26%；经营活动现金流净额2.77亿元，同比增长212.76%；综合毛利率34.08%。其中，第三季度单季实现收入40.31亿元，同比增长20.93%，归母净利润2.28亿元，同比下降11.49%。
分业务看，前三季度网络设备收入92.68亿元，同比增长37.9%，是主要增长动力；网络安全产品收入3.41亿元，同比增长11.77%；云桌面收入3.70亿元，同比小幅下降3.86%。按地区划分，境内收入同比增长23.96%，境外收入同比增长47.81%。
在核心数据中心市场，公司前三季度收入同比增长85%，互联网客户贡献约52亿元，占比达94%，其中400G及以上高速产品占比超八成。公司在字节、阿里、腾讯等头部互联网客户的招标中多次中标，产品覆盖TH5、TH4、TD4系列智算交换机及新一代LPO+400/800G产品组合。公司预计2026年互联网大厂的集采框架订单将进一步扩大，800G产品收入有望翻倍增长。
在企业园区网市场，教育、公立医院等行业需求带动收入回升，公司以极简以太彩光方案多次中标“双一流”高校项目，并在上海某智算基础设施项目中首次实现单客户万P级算力支撑。SMB海外市场表现稳健，东南亚及中东非地区业绩增长显著。
运营商市场方面，公司中标中移动2025-2027年高端交换机集中采购项目，中标份额23%，并在北京联通、苏研项目中获得重要突破。IDC数据显示，2025年上半年公司以太光网络市场份额全国第一，中国以太网交换机及数据中心交换机市占率均居第三，其中400G数据中心交换机市占率全国第一。
在国产化与技术创新方面，公司指出运营商市场国产化率提升明显，而互联网领域受制程限制仍处初期。公司正在推进与多家芯片厂商的联合研发，通过LPO、NPO等光互联方案适配算力节点，以满足超节点算柜建设需求。
对于毛利率，公司预计四季度将稳中有升，得益于园区网及SMB业务季节性增长以及高毛利项目交付。费用率波动主要因绩效计提所致。
公司强调，AI算力基础设施与智算网络建设将成为未来2-3年持续增长主线。锐捷将依托以太互联与光通信积累，加速布局超节点网络及海外市场拓展，进一步巩固其在中国互联网数据中心交换机市场的领先地位。