华明电力装备股份有限公司（002270）在近日接受逾百家境内外机构调研时披露，公司2026年前三季度海外收入占比已超过30%，其中直接与间接出口比例接近1:1，海外业务正成为公司新的增长引擎。受益于变压器厂商出海趋势，公司海外收入持续增长，尤其是在欧洲、东南亚等市场实现较快突破。
公司表示，目前国内电力设备市场维持稳定增长，主要依托新一轮电网投资计划支撑；而海外市场方面，美国因制造业回流、电网改造及AI驱动的用电需求带动相关投资快速增长，欧洲和中东则主要受能源结构转型及去石油化政策推动。尽管海外整体市占率仍处低位，但公司分接开关产品已进入全球上百个国家，部分地区市占率实现小幅提升。
在产品方面，华明装备专注于35kV及以上电压等级的分接开关，其是变压器中关键部件。公司强调，尽管市值不高，但分接开关零故障容忍度要求极高，对产品质量和长期稳定性提出严格要求。目前，公司高压直流特高压线路用有载换流变项目已实现批量化投运，产品技术水平进入行业标杆行列。
就海外布局而言，公司已在土耳其和印尼设有装配与试验工厂，并计划推进沙特产能建设。产能布局采取轻资产模式，主要通过租赁厂房、合资入股等方式降低前期投入与风险。此外，海外装配基地的本地化生产已具备认证，未来将进一步完善本土供应链体系。
对于未来增长，公司坦言海外业务仍处初期阶段，市场份额提升需经历从战略到品牌建设的长期过程。目前增长受益于低基数效应、市场拓展以及变压器出口带动，短期高增速难以长期维持，但海外营收占比提升将对整体业绩构成有力支撑。
公司同时指出，在国内市场，分接开关行业长期由国内厂商主导，受限于产品规模小、增速平稳，大型企业兴趣有限。华明凭借30年专注、核心技术积累和完整专利体系，在国内市场占据主导地位。特高压领域方面，公司2025年起在500kV及750kV产品市占率亦有提升，正逐步缩小与海外龙头的技术差距。
尽管电力设备市场整体维持个位数增长，公司认为中长期将受益于全球能源结构转型、电网改造和工业化进程带来的持续需求。当前产能利用率接近饱和，公司暂无国内扩产计划，重点将放在自动化改造和效率提升。
管理层表示，未来仍将聚焦主业，并谨慎评估任何新业务扩张或并购计划，优先考虑能穿越周期、具备稳定利润和现金流的制造类业务。同时，公司维持对投资者回报的高重视，已承诺2023-2025年每年现金分红不低于可分配利润的60%，以稳定分红强化投资价值。
截至目前，公司海外直接出口毛利率仍高于间接出口和国内业务，尽管两者差距逐步缩小。费用方面，海外市场拓展导致渠道、人员和设点等相关开支上升，但管理层表示将通过控制销售费用增长速度低于收入增长来保持健康的费用结构。
公司认为最大风险在于海外业务快速扩张背景下产品质量与交付稳定性的保障，一旦出现问题，可能对当地市场带来较大负面影响。此外，受限于行业需求节奏和原材料波动，下游变压器厂项目落地节奏的不确定性也为运营带来挑战。尽管如此，公司对自身在全球电力设备行业的长期发展仍充满信心。