成分股：科创50成分股 | 关键词：改善, 整体持续回暖, 晶晨股份, 财通证券, 毛利率 | 信息来源：财通证券
晶晨股份2023业绩快报显示收入与利润下滑，但Q4业绩亮眼毛利率显著提升 北京时间2月3日，财通证券发布了关于晶晨股份的研究报告《晶晨股份：整体持续回暖，毛利率显著改善》。报告指出，尽管晶晨股份2023年业绩快报显示公司预计营收与归母净利润分别同比下降约3.20%和31.61%，但公司第四季度表现出显著的业绩改善和毛利率提升。特别是2023年第四季度，公司实现归母净利润1.83亿元，同比增长达到惊人的297.83%，毛利率也从第三季度的35.98%提升至38.85%。 公司在财报中提到，2023年全球经济环境、原材料价格上涨及产品销售结构变化等因素影响了营收和利润表现。尽管如此，晶晨股份通过加大对海外市场的开拓力度，并持续强化研发投入，成功推动了战略性新产品的商用上市，从而实现了2023年下半年营收的整体回暖。其中，公司2023年第四季度单季度营收15.10亿元，环比与同比均实现增长。 高投入的研发活动带来了一系列重量级新产品的成功上市，涵盖智能白电、前装车规级智能座舱芯片等战略性领域，Wi-Fi芯片销量突破1600万颗。这些新产品的商业量产，预计将为公司持续提供新的增长动力。 财通证券预计，晶晨股份在2024年至2025年将实现营业收入分别达到68.57亿元和86.01亿元，归母净利润则分别为7.69亿元和11.39亿元。基于这些预估，晶晨股份获得了“增持”评级。 报告同时提醒投资者注意市场竞争加剧、产品迭代不利以及供应商与客户集中所带来的风险。最后强调，该研究报告中的观点仅反映财通证券的分析，不代表晶晨股份的立场，也不构成投资建议。
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公告原文：[ 财通证券2024年2月3日发布点评报告《晶晨股份：整体持续回暖，毛利率显著改善》，作者为张益敏,吴姣晨。
报告的主要观点有：
【事件】：公司发布2023年业绩快报，预计实现营收53.67亿元，同比下降约3.20%，归母净利润约4.97亿元，同比下降约31.61%。
积极开拓海外市场，2023H2营收整体好于2023H1：受全球经济环境、原材料价格上涨和销售产品结构变化、研发支出同比上升等因素影响，公司2023全年营收同比有所下滑。但公司积极开拓海外重要增量市场，保持高强度研发投入，推动战略新产品商用上市。通过这些举措，公司于2023年第一季度开始逐步摆脱行业下行周期的影响，步入上升通道，公司2023上半年实现营收23.50亿元，2023下半年实现营收30.17亿元，整体经营出现明显改善。其中，公司2023Q4单季度实现营收15.10元，同比+31.88%，环比+0.18%。
毛利率显著改善：公司2023Q4单季度实现归母净利润1.83亿元，同比+297.83%，环比+41.86%。主因公司积极内部挖潜，改善产品销售结构，同时在规模效应的作用下，在2023Q3综合毛利率35.98%的基础上，2023Q4综合毛利率进一步提升至38.85%，绝对值环比提改善2.87个百分点，同比提升3.14个百分点。2023年因股权激励确认的股份支付费用总额约1.57亿元，若剔除上述股份支付费用影响后，2023年归属于母公司所有者的净利润约6.55亿元。
新品持续为公司提供增长动力：公司持续保持高强度研发投入，2023年公司研发人员同比增加约100人，2023年研发费用约12.94亿元，同比增长约1.09亿元。高研发成功推动了公司一系列重要产品的商用上市，智能白电领域有国际头部客户的重量级新产品上市、前装车规级智能座舱芯片实现在规模量产车型上的商用和出海、Wi-Fi芯片累积销售量超过1600万颗，Wi-Fi6/8K等新产品也在2023年达到商业量产，后续将持续为公司提供新的增长动力。
投资建议：我们预计公司2024-2025年实现营业收入68.57/86.01亿元，归母净利润7.69/11.39亿元。对应PE分别为23.60/15.93倍，维持“增持”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；产品迭代不利风险；供应商与客户集中风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]