成分股： | 关键词：全年收入, 预计增长, 中信建投, 一体化压铸, 能力升级, 广东鸿图 | 信息来源：中信建投
广东鸿图2023年业绩预告：营收增长预期10%-20%，净利润面临下滑 根据中信建投最新发布的研究报告，广东鸿图预计2023年营业收入将同比增长10%-20%，但归母净利润预计将出现3.95%-14.05%的同比下滑，达到4.00-4.47亿元。尽管如此，公司扣非净利润预计将实现4.73%-15.01%的同比增长，达到3.77-4.14亿元。 此外，报告揭示了公司业绩表现背后的多重因素。受到2022年完成的宝龙汽车股权转让等重大事件的影响，广东鸿图调整后的归母净利润预计将实现0.73%-12.57%的同比增长。公司的主营业务覆盖压铸和汽车内外饰件领域，其在压铸行业的领先地位，以及管理层不断改善的经营管理策略，被看好能够进一步推动业绩增长。对于2024年至2025年期间，中信建投预测公司归母净利润将分别达到4.68亿元和5.13亿元。 报告还指出，广东鸿图在提升产能和技术进步方面取得了重要进展，包括成功引进和投产国内外多款大型智能压铸设备，以及在内饰业务方面持续进行技术研究和工艺开发。这些发展助力公司实现了全国乃至全球的业务布局，并巩固了其在汽车制造领域的竞争优势。 尽管面临行业景气度波动、竞争加剧以及客户拓展和新项目量产进度不及预期等潜在风险，中信建投依然对广东鸿图的长期发展前景保持乐观，维持其“买入”评级。
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公告原文：[ 中信建投2024年2月3日发布点评报告《广东鸿图：全年收入预计增长10％－20％，一体化压铸能力持续升级》，作者为陶亦然,程似骐,胡天贶。
报告的主要观点有：
2023年度公司预计营业收入同比增长10%-20%，实现归母净利润4.00-4.47亿元，同比下降3.95%-14.05%，实现扣非净利润3.77-4.14亿元，同比增长4.73%-15.01%，扣除子公司宝龙汽车股权转让影响，2023年公司归母净利润同比上升0.73%-12.57%。公司是国内压铸企业龙头，深耕压铸业务和汽车内外饰件业务，2020年以来经营管理的变化已传导至业绩层面。看好公司一体化压铸的卡位优势，以及经营管理改善带来的业绩稳步提升，预计2024-2025年公司归母净利润4.68、5.13亿元，对应当前PE为17X、15X，维持“买入”评级。
事件
公司发布2023年业绩预告。公司预计2023年度营业收入同比增长10%-20%；实现归母净利润4.00-4.47亿元，同比下降3.95%-14.05%；实现扣非净利润3.77-4.14亿元，同比增长4.73%-15.01%。
简评
全年收入预计增长10%-20%，扣非净利润同比提升。2023年全年公司预计营业收入同比增长10%-20%；实现归母净利润4.00-4.47亿元，同比下降3.95%-14.05%；实现扣非净利润3.77-4.14亿元，同比增长4.73%-15.01%。Q4单季度预计实现归母净利润0.91-1.38亿元，同比下降15.74%-增长27.78%；扣非净利润0.94-1.31亿元，同比下降10.48%-增长24.76%。公司全年业绩变动受到2022年完成宝龙汽车股权转让、并入鸿图奥兴业绩以及2023年增持四维尔丸井股份等事件影响。其中，宝龙汽车股权转让增加2022年公司投资收益6828.63万元，股权出售贡献净利润占净利润总额比例达15.96%，若剔除该事项的影响，2023年归属于上市公司股东的净利润同比上升0.73%-12.57%；鸿图奥兴2022年净利润-0.21亿元，公司于2022年8月并表，2023年鸿图奥兴相较2022年同期增加7个月经营性业绩；同时，公司在2023年1-2月比2022年同期增加对四维尔丸井（广州）汽车零部件有限公司50%持股比例，归母净利润相应增加。公司核心客户拖累业绩，东风日产、东风本田、广汽本田、广汽丰田、一汽丰田2023年度合计销量371.85万辆，同比下滑-10.61%；Q4核心客户合计销售109.8万辆，同比增长14.78%，环比增长14.89%。随着新项目、新客户逐步落地，公司克服行业竞争加剧等不利因素影响，实现经营业绩提升。
产能以“全国布局，全球布点”为目标，16000T超大型压铸机顺利进场。公司专注压铸和内外饰业务，经营管理迎来新拐点。（1）压铸业务方面，2023年完成7000T智能压铸单元的导入及全球最大吨位12000T超大型智能压铸单元的投产使用，并成功导入16000T超大型压铸设备，目前公司已成功试制多款超大型一体化铝合金压铸结构件。公司生产基地形成全国布局（华南、华中、华东、西南、华北）、全球布点（北美、欧洲），客户全面覆盖日系、美系、欧系、华系等传统优质汽车制造企业、造车新势力以及跨界高科技巨头，包括本田、日产、丰田、通用、克莱斯勒、福特、吉利、长城、特斯拉、比亚迪、小鹏汽车、蔚来汽车、宁德时代等，客户群结构优良且业务量稳定。（2）内饰业务方面，2023年持续推进在发光内饰、智能中控触控产品、智能化产品（B柱、前脸、座舱）的技术研究和工艺开发，承接多项发光外饰件、智能高端内饰件等项目。
投资建议
公司是国内压铸企业龙头，深耕压铸业务和汽车内外饰件业务，2020年以来经营管理的变化已传导至业绩层面。看好公司一体化压铸的卡位优势，以及经营管理改善带来的业绩稳步提升，预计2024-2025年公司归母净利润4.68、5.13亿元，对应当前PE为17X、15X，维持“买入”评级。
风险分析
1、行业景气不及预期。2024年政策扶持退坡预期下，需求和未来行业景气或存在波动.
2、行业竞争格局恶化。国内外零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或将加剧，公司市场份额及盈利能力或将有所波动。
3、客户拓展及新项目量产进度不及预期。公司加速新客户拓展，考虑到车企新车型项目研发节奏波动，特定时间段内或存在项目定点周期波动；此外，公司新产能建设或受不可控因素影响而导致量产进度不及预期。
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