成分股：沪深300成分股 | 关键词：亿纬锂能, 新工厂, 业绩预告, 民生证券, 量产, 出货增长, 略超预期, 2023年 | 信息来源：民生证券
亿纬锂能2023业绩预增，新工厂助推出货量增长 亿纬锂能发布的2023年全年业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润预计为40.35亿至42.11亿元，同比增长15%至20%，略超市场预期。公司继续增加研发投入和创新，新工厂和新产线量产，助推全年出货量显著增长。 根据SNE统计，2023年1-11月全球动力电池装车量同比增长41.8%，亿纬锂能全球装车量同比激增131.9%，市场份额提升至2.1%。公司在国内动力电池销量排名第四，装车量达17.26GWh，市占率为4.45%。公司预计2024年有效产能将达到100GWh。 此外，亿纬锂能在商用车领域多方面发力，进一步扩大市场份额。公司近期还宣布两艘搭载其电池的电动船舶起航，显示出在船用电池领域的优势。海外布局方面，亿纬锂能在马来西亚和匈牙利的项目正在有序推进。 在财务预期方面，民生证券预计亿纬锂能2023年至2025年的营收增速将分别为30.4%、13.9%和19.9%。归母净利润的同比增速分别为18.2%、9.9%和24.4%。考虑到公司在动力和储能电池领域的竞争优势及合理的产能布局，民生证券继续给予“推荐”评级。 报告同时提醒投资者关注行业竞争加剧、原材料价格波动、政策变动和汇率波动等风险。
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公告原文：[ 民生证券2024年2月5日发布点评报告《亿纬锂能2023年业绩预告点评：业绩略超预期，新工厂量产推动出货增长》，作者为邓永康,李孝鹏,朱碧野,李佳,王一如,赵丹,席子屹。
报告的主要观点有：
事件。2023年2月5日，公司发布2023年全年业绩预告，预计2023年1-12月业绩预增，归属于上市公司股东的净利润为40.35~42.11亿元，同比+15.00%~+20.00%。扣非净利润25.60-28.30亿元，同比-5%~+5%。单季度来看，2023年Q4实现归母净利6.11-7.87亿元，同比-27.52%~-6.64%，环比-52.00%~-38.18%。公司持续加大研发投入和创新力度，随着新工厂、新产线进入量产阶段，推动出货规模迅速增长，全年业绩略超预期。
动力装机量显著提升，大圆柱产能稳步释放。据SNE统计，2023年1-11月，全球动力电池装车量约为624.4GWh，比2022年同期增长41.8%，公司全球装车量达13.4GWh，同比增长131.9%，是TOP10公司中唯一实现三位数增长的公司，市场份额达2.1%，同比提升0.8pcts。市占率方面，根据动力电池联盟数据，公司2023年全年动力电池销量国内TOP4，装车量达17.26GWh，市占率4.45%，远期全球目标市占率10%，其中欧洲市占率20%，同时公司多重发力商用车领域，进一步拓展公司市占率。产能方面，公司23年有效产能约80GWh，全年有望实现70%产能利用率，公司24年有效产能可达100GWh，公司年产能20GWh的大圆柱电池工厂（第十四工厂）已在荆门基地建成，一期已于23年2月投产，二期首批设备于23年11月30日开始进场。截至2023年11月初，公司圆柱磷酸铁锂电池已取得的未来5年客户意向性需求合计约88GWh，三元大圆柱电池已取得未来5年客户意向性需求合计约486GWh。
业务版图再拓展，海外布局进展顺利。2023年11月21日，公司发布公告，搭载亿纬锂能电池的两艘电动船舶于近期起航。“粤通珠江001”和“华航新能1”均采用由亿纬锂能磷酸铁锂电芯产品LF280K电芯集成的电池，整船锂电池容量分别为3870kWh、7740kWh，可驱动双推进电机并分别提供420KW、660KW动力。截止2023年10月，亿纬锂能累计装船量高达447艘，全国有超过50%的电动船舶配套亿纬的电池解决方案，累计出货规模超过200MWh，亿纬锂能的船用电池系统已经过市场的良好应用验证。海外布局方面，公司已经明确马来西亚项目正式启动，项目按照计划有序推进；匈牙利项目正在做前期的准备工作。
投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营收473.58、539.32、646.70亿元，同比增速分别为30.4%、13.9%、19.9%，归母净利润依次为41.46、45.56、56.66亿元，同比增速分别为18.2%、9.9%、24.4%，当前收盘价对应2024-2025年PE依次为14、12倍。考虑公司动力、储能电池竞争优势显著，产能布局合理，客户开拓进展良好，维持“推荐”评级。
风险提示：竞争加剧风险，原材料价格波动风险，政策变动风险，汇率波动风险等。
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