华泰证券于8月7日发布的点评报告显示，天华新能在2024年上半年净利润同比下降39.26%，主要受锂价大幅下跌影响。尽管如此，该公司仍维持增持评级。
根据天华新能披露的半年报，2024年上半年公司实现营收37.13亿元，同比下降44.09%；归母净利润为8.35亿元，同比下降39.26%；扣非净利润则为5.23亿元，同比降幅达到55.92%。其中，第二季度公司实现营收19.59亿元，同比下降36.89%，环比增长11.66%；归母净利润为3.33亿元，同比下降32.49%，环比则减少33.69%。华泰证券预计天华新能2024年至2026年的每股收益（EPS）分别为1.55元、1.64元和2.50元，并给予2024年的目标价为17.94元，维持“增持”评级。
锂价下跌显著影响公司业绩。2024年上半年，公司锂电材料产品实现营收33.16亿元，同比减少47.08%；成本为27.22亿元，同比下降37.48%；毛利率为17.91%，同比减少12.59个百分点。营收同比大幅下降的主要原因是锂价大幅下滑。据Wind数据显示，2024年上半年氢氧化锂均价为9.23万元/吨，同比下降73.8%。
尽管锂价下跌，公司依然在扩张产能和布局锂精矿供应渠道。天宜锂业一期和二期电池级氢氧化锂项目年产能已达5万吨；四川天华时代锂能年产6万吨电池级氢氧化锂项目已全面达产并投入使用；宜宾市伟能锂业一期2.5万吨电池级氢氧化锂项目进入小试阶段。此外，奉新时代规划年产10万吨电池级碳酸锂冶炼项目的一期工程已于2023年7月完成并点火。同时，天华新能已与多个上游锂精矿资源生产企业签订长期采购协议，确保原材料供应稳定。
短期内，锂价下跌趋势仍将延续。由于供过于求的局面，锂价持续走低。尽管部分海外大型矿山出现减产信号，但难以改变当前的供需格局。华泰证券预期锂价将继续下跌，但跌幅可能逐步收窄。若后续锂价跌破更多矿山成本线以致停产，供需情况或将改善，建议关注供给端的变化。
风险提示包括行业下游需求不及预期和锂价下跌超预期等。