成分股： | 关键词：业绩预告, 高速率产品, 顺利, 研发进展, 源杰科技, 短期承压, 2023年, 长城证券 | 信息来源：长城证券
源杰科技业绩预告显示2023年净利润大幅下滑，但研发进展乐观 源杰科技在2024年1月31日发布的2023年业绩预测报告中显示，公司2023年预计实现归母净利润为1800万元至2600万元，较去年同期大幅下降74.08%-82.06%。扣除非经常性损益后的归母净利润预计在-150万元至650万元之间，同比下降达92.92%-101.63%。特别在2023年第四季度，公司预计实现归母净利润介于-344.79万元至455.21万元，同比急剧下滑82.75%-113.06%，主要归因于电信市场及数据中心销售不达预期以及毛利率的下降。 尽管短期内业绩承压，源杰科技的产品研发进展仍显示出乐观迹象。公司正在研发的100GPAM4EML技术可用于400G光模块，目前已进入客户端的测试阶段。此外，公司的200GEML芯片研发正在按计划进行，公司继续深耕现有DFB光芯片产品业务的同时，积极开展各类EML及CW光源光芯片的设计与开发。 长城证券在其点评报告中指出，尽管源杰科技当前面临业绩下滑的压力，但公司持续拓展的产品矩阵和高速率产品的测试进展，预计将为未来业绩的增长提供强有力的支持。同时，源杰科技在光芯片技术领域的深耕和持续技术迭代，有望保持其在市场中的领先优势。综合考虑，长城证券对源杰科技维持“买入”评级，展望公司2023至2025年的利润增长潜力。 报告还警示了几项潜在风险，包括技术升级迭代的风险、新产品研发失败的风险、核心人才流失和技术泄密的风险，以及经营业绩下滑的风险。长城证券强调，其分析和评级仅基于现有信息，投资者应审慎考虑这些风险因素。
———————————————
公告原文：[ 长城证券2024年2月6日发布点评报告《源杰科技2023年业绩预告点评：业绩短期承压，高速率产品研发进展顺利》，作者为侯宾,姚久花。
报告的主要观点有：
事件：2024年1月31日，公司发布2023年业绩预测报告，2023年公司预计实现归母净利润1800万元至2600万元，同比下降74.08%-82.06%；预计实现扣非后归母净利润-150万元至650万元，同比下降92.92%-101.63%。
业绩承压，电信及数据中心销售不及预期：2023Q4公司预计实现归母净利润-344.79万元至455.21万元，同比下降82.75%-113.06%；取其中值为55.21万元，同比下降97.91%；2023年公司归母净利润大幅下滑，主要因为：1）报告期内电信市场及数据中心销售不及预期，加上公司产品销售结构调整，导致毛利率水平有所下降；2）2023年数据中心增速明显放缓；3）公司根据最新会计准则对部分资产做出减值准备1。我们认为，随着电信市场回暖，数据中心相关产品快速出货，未来业绩持续看好。
产品矩阵持续拓展，相关产品研发已进入测试阶段：公司研发100GPAM4EML可用于400G光模块，目前已在客户端的测试阶段2；截止至2023年10月26日，200GEML芯片研发符合进度3。同时，公司在深耕原有DFB光芯片产品业务基础之上，持续加大各类EML、以及CW光源光芯片的设计、开发和生产4。我们认为，公司持续扩展产品矩阵，相关高速率产品已进入客户验证，后续有望快速起量。
深耕光芯片技术迭代，有望持续保持市场领先优势：1）持续深耕光芯片核心技术迭代，核心竞争力有望逐步增强：公司目前已掌握包含两大平台、八大技术在内的核心优势，并具备国内稀缺光芯片IDM模式；2）产能持续释放且高速率产品优势不断提升，有望带动业绩持续增长：公司10G、25G、50G以及研发中心建设项目稳步推进带动光芯片产销量稳步增长；3）不断向高速率及多领域应用持续开拓，看好公司高速率激光器芯片盈利能力：公司在中低速率光芯片市场份额保持领先的基础上，把握光芯片价值量随速率提升而提高的发展机遇，高速率产品积极布局有望打开新成长空间5。我们认为，公司深耕光芯片领域，有望持续保持技术领先优势。
盈利预测与投资评级：我们预测公司2023-2025年归母净利润为0.22/0.99/1.44亿元，当前股价对应PE分别为679/152/104倍，鉴于公司为国内领先光芯片供应商，高速率光芯片产品产业化进程不断加快，持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。
风险提示：技术升级迭代风险；新产品研发失败风险；核心人才流失和技术泄密风险；经营业绩下滑的风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]