成分股： | 关键词：持续拓展, 长龄液压, 中邮证券, 回暖, 新业务, 挖机市场 | 信息来源：中邮证券
长龄液压受益挖机市场复苏与新业务扩展，中邮证券看好其成长潜力 中邮证券在其最新研究报告中对长龄液压2023年至2025年的业绩展望表示看好，归因于挖机市场的预期回暖以及公司新业务的持续拓展。报告指出，长龄液压作为集液压元件和精密铸件等产业于一体的大型企业，其主要产品在国内市场占有率长期保持领先。 报告详细分析了公司的主营业务，包括液压元件和精密铸件的研发、生产和销售，其中中央回转接头和张紧装置为公司的拳头产品。产品技术积累深厚，品牌优势明显，与国际先进产品相比具有较强的性价比优势，已连续多年获得含卡特彼勒在内的国内外知名企业认可。 报告还指出，挖机行业销售量有望在未来几年逐步回暖，预计2024年至2026年将呈现正增长，长龄液压作为行业上游供应商有望从中受益。此外，公司通过收购江阴尚驰进入光伏回转减速器领域，预计将为公司带来第二成长曲线。尚驰产品作为光伏跟踪支架的重要组成部分，能显著提高发电效率和项目收益率。 中邮证券给出的盈利预测显示，长龄液压在2023年至2025年的营业收入和归母净利润均呈现可观的增长，且估值具有吸引力。基于这些因素，研究报告首次覆盖长龄液压，给予其“增持”评级。 报告最后提醒，潜在的风险包括工程机械行业复苏不及预期、光伏装机不达预期以及市场竞争加剧等。同时强调，报告中的观点完全出自中邮证券研究机构，并不代表公司立场或构成投资建议。
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公告原文：[ 中邮证券2024年2月6日发布点评报告《长龄液压：挖机市场静待回暖，新业务持续拓展》，作者为刘卓,陈基赟。
报告的主要观点有：
公司为集液压元件、精密铸件等产业于一体的大型企业。公司目前主要业务为两大板块：1、液压元件及零部件的研发、生产和销售，包括中央回转接头、张紧装置、回转减速器、液压阀等；2、精密铸件生产、加工和销售，包括压缩机铸件、工程机械铸件、汽车零部件铸件以及工业零部件铸件等。其中，中央回转接头、张紧装置为公司拳头产品，市场占有率多年位居国内市场前列。
技术积累深厚，品牌优势明显。公司中央回转接头产品在装机考核时长方面，已达到国外装机考核3000小时的标准要求。稳定的产品质量、优异的使用性能、有竞争力的价格、相对较低的使用成本、细致周到的售后服务构成了公司产品较强的性价比优势，与国外先进产品相比具有比较优势，因而受到众多下游知名厂商的青睐，连续多年被三一重机、徐工集团、柳工机械、现代重工等多家国内外知名企业评为优秀供应商，多次荣获卡特彼勒SQEP认证铂金奖。
挖机行业有望筑底回暖，公司有望受益。挖机协会预计2023年国内行业销售9万，2024年+10%，2025年+5%，2026年+10%(各项利好政策落地)；预计2023年出口11万台，2024年+5%，2025年-5%，2026年持平（2024年美国大选后海外不确定性增大)。
收购江阴尚驰，光伏回转减速器有望带来第二成长曲线。2023年9月，公司收购江阴尚驰70%股权，交易作价为33,600万元。尚驰的主要产品为回转减速器，是光伏跟踪支架的组成部分，减速器可为跟踪支架提供动力，组件面板因此能够追踪太阳照射角度并调整，提高发电效率。光伏支架用于支撑光伏组件，在光伏系统中成本占比7%-14%。跟踪支架成本大约为固定支架的两倍，但跟踪支架相比固定支架能够提升发电效率6%-35%，实现更低的发电成本，有效提高项目收益率，具备较高性价比。
盈利预测与估值
公司为集液压元件、精密铸件等产业于一体的大型企业，主业受益于挖机周期向上，叠加收购尚驰打开第二成长曲线，预计公司2023-2025年营业收入预测为8.58/11.65/13.03亿，同比增速分别为-4.32%/35.79%/11.87%；预计归母净利润为1.15/1.73/1.95亿元，同比增速分别为-9.72%/51.15%/12.58%。公司2023-2025年业绩对应PE分别为22.11/14.63/12.99倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：
工程机械复苏不及预期风险；光伏装机不及预期风险；竞争加剧风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]