成分股：沪深300成分股 | 关键词：零售销量, 1月, 国联证券, 自主品牌, 表现亮眼, 上汽集团 | 信息来源：国联证券
上汽集团1月零售销量大幅增长，自主品牌与新能源车型表现突出 上汽集团在2024年1月取得了零售销量的显著增长，特别是其自主品牌和新能源车型展现了强劲的市场表现。据国联证券发布的点评报告显示，上汽集团1月份实现汽车批发销量24.49万辆，同比增长2.9%。更令人瞩目的是，其1月实现零售销量超过45万辆，同比增长近50%，实现了2024年销量的良好开局。 报告中分品牌具体数据亦值得关注，上汽大众1月实现批发销量9.5万辆，同比增长32%，而上汽自主品牌中，上汽智己1月销量5001辆，同比惊人增长886%；上汽乘用车实现销量5.06万辆，尽管同比有所下降，但自主品牌仍在集团整体销量中占据了相当比重。 新能源车型的销售同样亮眼，1月新能源批发销量6.4万辆，零售销量超9万辆，均实现同比翻番。其中，智己LS6、荣威D7DMH、五菱星光等车型表现突出，不仅连续赢得了市场的高度认可，也为上汽集团的新能源策略加分。 此外，上汽集团的国际经营战略也助力自主品牌加速出海。尽管1月海外批发销量同比下降，但海外零售销量同比增长超20%，特别是上汽MG品牌在欧洲取得了不俗的成绩。公司通过扩大自营船队规模，进一步强化了自主品牌的国际影响力。 国联证券对上汽集团未来几年的营业收入和净利润持乐观预期，预计2023-25年营收和净利润将持续增长。报告建议，鉴于上汽集团在新能源转型和品牌国际化方面的积极进展，投资者应持续关注其市场表现。 在风险方面，报告提醒投资者需注意终端需求下行、新能源车型销量不及预期以及海外销量不达预期等潜在风险。同时强调，该点评报告的观点仅代表国联证券的立场，并不构成任何投资建议。
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公告原文：[ 国联证券2024年2月18日发布点评报告《上汽集团：1月零售销量开门红，自主品牌表现亮眼》，作者为高登。
报告的主要观点有：
事件：
2024年2月9日，公司发布1月份产销快报，公司1月实现汽车批发销量24.49万辆，同比增长2.9%，环比下降61.55%。
1月销量开门红，零售端同比大幅增长
公司24年1月实现批发销量24.49万辆，同比增长2.9%；实现零售销量超过45万辆，同比增长近50%，实现24年销量开门红。分品牌来看，上汽大众1月实现批发销量9.5万辆，同比增长32%，表现十分亮眼。自主品牌中，上汽智己1月实现销量5001辆，同比增长886%；上汽乘用车1月实现销量5.06万辆，同比下降9.17%，1月自主品牌在集团整体销量中占据半壁江山。
自主品牌助力新能源销量同比高增
公司24年1月实现新能源批发销量6.4万辆，实现零售销量超9万辆，双双实现同比翻番。自主品牌新能源销量亮眼，智己LS6交付4766辆，连续三月夺得“中大型纯电SUV”销量冠军；荣威D7DMH单月销量站上6000辆新台阶，蝉联中型混动轿车月销售榜TOP3；五菱星光热销10005台，连续成为中国15万内插混轿车市场的TOP2；上汽大众ID.家族满电启程，单月销量持续破万。上汽通用新能源车交付超过7000辆，同比保持高速增长。
国际经营助力自主品牌加速出海
公司24年1月实现海外批发销量6.4万辆，同比下降16.2%，主要受红海导致的运力趋紧影响；实现海外零售销量超8万辆，同比增长超20%，上汽MG品牌在欧洲发达国家交付2万辆。1月份，上汽集团继续扩大自营船队规模，拥有7600车位的上汽安吉申诚号正式入列，上汽自营船队规模扩容至31艘。根据公司公告，今后三年，还有13艘大型远洋运输船将加入上汽自营船队，为公司品牌出海奠定坚实基础。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-25年营业收入分别为7420/7910/8442亿元，同比增速分别为2.9%/6.6%/6.7%，归母净利润分别为156/173/181亿元，同比增速分别为-3.3%/11.2/4.6%，对应当前股价PE分别为10.8/9.7/9.3X，对应EPS分别为1.35/1.5/1.6元/股。鉴于公司产品加速新能源转型，持续加强品牌出海，建议持续关注。
风险提示：终端需求下行风险；新能源车型销量不及预期风险；海外销量不及预期风险。
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