成分股：沪深300成分股 | 关键词：2023年业绩预告, 加速开拓, 盈利能力改善, 亿纬锂能, 国泰君安, 海外市场 | 信息来源：国泰君安
亿纬锂能2023年业绩预告显示盈利能力改善，海外市场拓展加速 亿纬锂能根据2023年业绩预告，预计实现归属于母公司的净利润为40.35亿至42.11亿元，同比增长15%至20%，显示公司在动力电池及储能市场的持续增长以及盈利能力的逐步改善。尽管第四季度归属于母公司的净利润同比下滑17.1%，环比下滑45.1%，主要由于年终奖金和股权激励等费用计提，但扣除非经常性损益的净利润环比增长4.0%，表明公司整体盈利能力趋于稳定。 国泰君安在其最新发布的报告中维持了对亿纬锂能的增持评级，但考虑到行业产能过剩及竞争加剧，下调了公司2023至2025年的每股收益预期，并给予2024年18.6倍的市盈率预期目标价为43.34元，较先前有所下调。该报告还指出，亿纬锂能在2023年的动力电池装机量同比增长140.4%，市场份额显著提升，全球储能电芯出货规模位列前三，显示其动力储能业务取得显著进展。 在海外市场方面，亿纬锂能加速了海外市场的开拓工作，与多家顶尖企业签订了合资或供货协议，并通过与上游供应链的紧密合作，助力成本端的优化，显著提升了公司在欧美等海外市场的布局和增长潜力。 尽管存在诸如新能源车销量不及预期、行业竞争格局恶化等风险，但亿纬锂能通过海外市场的加速拓展和成本端的一体化布局，不断增强其市场竞争力和盈利能力，展现出较强的市场前景和增长潜力。
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公告原文：[ 国泰君安2024年2月18日发布点评报告《亿纬锂能2023年业绩预告点评：盈利能力有所改善，海外市场加快开拓》，作者为石岩,庞钧文,牟俊宇。
报告的主要观点有：
公司2023年在国内外动力电池及储能产业市场持续增长。长期看以欧美为代表的海外市场开拓以及成本端的一体化布局有望提升公司增长潜力。
投资要点：
维持增持评级。考虑到行业产能过剩带来的竞争加剧，下调公司23-25年EPS为2.03（-0.05）元、2.33（-0.54）元、3.05（-0.66）元，参考同类可比公司给予24年18.6XPE，目标价为43.34（-11.19）元。
业绩基本符合预期。公司公告，预计公司23年实现归母净利润40.35-42.11亿元，同比增长15%-20%；扣非归母净利润25.60-28.30亿元，同比增长-5%-5%。以均值计算，Q4实现归母净利润6.99亿元，同比下滑17.1%，环比下滑45.1%；扣非归母净利润5.39亿元，同比增长4.0%，环比下滑40.1%。环比下滑原因预计与年末年终奖与股权激励等费用计提有关。
动力储能业务实现高增。根据动力电池联盟数据，2023年公司实现动力电池装机量17.26GWh，同比增长140.4%，份额占比达到4.45%，相较2022年提升2.01pct。据InfoLink数据，公司2023年全球储能电芯出货规模位列前三。我们认为，四季度新能源汽车旺季有望带动公司动力出货量环比提升，若不考虑23年底年终奖及股权激励费用影响，预计Q4公司整体盈利能力趋向于稳定。同时小圆柱电池已开始恢复出货，相应毛利率得到修复。
海外市场加快开拓，一体化布局逐步落地。公司2023年加大了海外市场布局，先后与EA集团、康明斯等多家海外头部企业签订合资或者供货协议。同时，公司与上游供应链合作长期助力成本端优化。
风险提示：新能源车销量不及预期，行业竞争格局恶化。
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