成分股：沪深300成分股 | 关键词：华创证券, 科大讯飞, 人工智能产业, 机遇, 点评, 行动方案, 重大事件 | 信息来源：华创证券
科大讯飞实施"质量回报双提升"行动方案，加强AI技术开发和应用 华创证券于2024年2月10日发布报告，对科大讯飞近期发布的“质量回报双提升”行动方案进行了详细点评。报告强调，科大讯飞坚决落实该行动方案，旨在实现企业稳健发展和业绩增长的动态平衡，同时确保股东回报。自2008年上市以来，公司营收增长超过76倍，市值增长超过78倍，展现出科大讯飞在维持可持续发展的同时，能够积极回馈股东的能力。 报告中特别提到，科大讯飞将加大国产自主研发投入，已与华为联合发布国内首个基于昇腾生态的“飞星一号”大模型算力平台。该平台旨在提升模型训练推理的效率，并在多个行业中应用科大讯飞的星火认知大模型。此外，公司发布的星火大模型V3.5及语音大模型，预计将在AI技术方面实现新的突破。 华创证券在其投资建议中指出，鉴于科大讯飞坚定的研发投入和AI技术在产业应用中的潜力，公司对于科大讯飞的长期前景持乐观态度。预计科大讯飞在2023至2025年的营业收入将持续增长，归母净利润也将实现显著提升。 尽管存在AI技术进步和行业应用落地进展不及预期、数据相关监管政策变化、以及市场竞争加剧等风险，华创证券仍维持对科大讯飞的“强推”评级。报告同时提醒投资者，在决策过程中需谨慎考虑相关风险。
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公告原文：[ 华创证券2024年2月10日发布点评报告《科大讯飞重大事件点评：坚决落实行动方案，把握人工智能产业机遇》，作者为吴鸣远。
报告的主要观点有：
事项：
2024年2月7日，公司发布《关于“质量回报双提升”行动方案》公告。
评论：
坚决落实行动方案，统筹发展、业绩增长与股东回报的动态平衡。2024年2月7日，公司发布《关于“质量回报双提升”行动方案》公告，表示公司始终将实现企业稳健发展与业绩增长作为首要目标，以价值经营为核心，持续强化企业竞争力，实现营收和市值的稳步增长。自2008年上市至2023年底，公司营收增长超过76倍，市值较发行市值增长超过78倍。在兼顾可持续发展的前提下，公司积极实施稳定的利润分配，坚持每年实施现金分红，最近三年以现金累计分配的利润占最近三年实现的年均可分配利润的比例达118%。未来公司将根据所处发展阶段，定期制定发展计划，坚定落实行动方案，统筹好发展、业绩增长与股东回报的动态平衡。
加大国产自主研发投入，形成国产算力底座领先成果。2023年10月，公司在核心技术和产业配套上持续加大国产自主研发投入，联合华为重磅发布我国首个基于昇腾生态的“飞星一号”大模型算力平台，支持万亿参数，合作孵化大模型融合算子，成功将模型训练推理效率提升一倍，在此基础上训练完成“星火大模型V3.5”。在调度平台上，加持星火通用大模型，实现自动调参、自动评测，全链条工具链支持行业大模型高效构建。讯飞星火认知大模型已率先实现在教育、医疗、汽车、办公、工业、智能硬件等多个行业深度应用。过去几年应对极限施压，锻炼出来的核心技术研究和产品开发平台自主可控，已成为公司独特的核心能力和新质比较优势。2024年，公司立志打造教育、医疗、金融、汽车、央国企、城市行业市场第一，汇聚100万大模型开发者打造行业第一生态。
星火V3.5及语音大模型正式发布，继续实现大模型能力新突破。2024年1月30日，基于“飞星一号”大模型算力平台训练完成的“星火大模型V3.5”正式发布。“星火大模型V3.5”在逻辑推理、语言理解、文本生成、数学答题、代码、多模态各个能力方面均实现大幅提升。2024年，星火将继续保持快速升级，预计上半年达到GPT4-Turbo当前最好水平，全年能够赋能智能硬件终端1000万、独立软件用户数过亿；同时星火语音大模型首次发布，在首批37个主流语种上已整体超越OpenAI公司推出的Whisper-large-v3，在多语种语音合成方面，星火语音大模型首批40个语种拟人度超83%，保持了公司智能语音技术的国际领先水平，未来有望在每个C端产品上带来人机交互的颠覆式变革。
投资建议：公司坚定研发投入，长期看好AI赋能产业应用，结合宏观经济情况和产业趋势，预计2023-2025年营业收入分别为201.83/241.52/284.58亿元（前值为201.83/266.87/350.93亿元），归母净利润分别为6.80/10.78/13.70亿元（前值为6.80/11.06/25.33亿元），维持“强推”评级。
风险提示：AI技术进步进展不及预期；AI+行业应用落地效果不及预期；校内数据相关监管政策可能的不利影响；学习机市场激烈竞争导致的降价。
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