长江证券9月4日发布分析报告指出，良信股份在2024年上半年经营短暂承压，但变革或将带来业务复苏。公司2024年中报数据显示，上半年收入为20亿元，同比下降11%；归属净利润为2.4亿元，同比下降14%。其中，第二季度收入为10.7亿元，同比下滑20%；归属净利润为1.5亿元，同比下滑23%。
报告分析，收入下滑主要由于部分下游行业景气较弱。终端电器、配电电器、控制电器、智能电工等产品线均出现不同程度的收入下降。此外，房地产行业景气度不佳，导致地产相关下游需求疲软。尽管如此，新能源业务在光伏、储能等领域的装机建设需求有所增长。
盈利方面，2024年上半年和第二季度的毛利率分别为32.3%和32.2%，同比下滑1.1个百分点和2.3个百分点，主要因为原材料铜、银价格上涨以及新能源下游收入占比提高，导致整体毛利率受压。
期间费用率方面，2024年上半年和第二季度分别为21.1%和21.0%，同比提升约0.4个百分点和1.2个百分点。尽管销售费用率有所下降，但管理费用率、研发费用率和财务费用率呈现上升趋势。财务费用率上升主要由于利息收入和汇兑收益减少。
其他财务指标显示，公司在2024年上半年和第二季度分别实现经营性现金流净流入1.24亿元和0.96亿元，资本开支1.25亿元和0.66亿元，表明公司正积极开展产能建设。此外，2024年上半年末的合同负债为0.39亿元，同比和环比均有所增加。
报告认为，尽管当前大环境对公司经营造成压力，但公司正在积极变革以应对风险，预计新能源、智能配电和智能家居等业务将支撑未来经营恢复。随着下半年光伏储能等需求逐渐提升，预计公司新能源业务将迎来修复。此外，公司正积极推进智能配电解决方案，加快对外资品牌的替代，抢占工业等领域的市场需求。
长江证券预计良信股份2024年和2025年的利润分别为5.1亿元和6.3亿元，对应市盈率约为12倍和10倍，维持“买入”评级。
风险提示包括原材料价格大幅上涨和新能源行业发展速度不及预期。