成分股： | 关键词：三只松鼠, 年货节, 高景气, 业绩拐点, 国泰君安 | 信息来源：国泰君安
三只松鼠年货节销售旺盛，国泰君安维持“增持”评级，预计业绩持续高增 国泰君安在其最新研究报告中对三只松鼠进行了积极评价，称赞公司在年货节期间的出色销售表现，预计未来业绩将持续高增长。报告作者訾猛和陈力宇强调，三只松鼠利用全渠道策略，实现了性价比战略的成功落地，并预计这种反转趋势将继续凸显。 根据国泰君安的分析，三只松鼠在24年货节期间的销售额超过了23年同期，特别是公司售价为68元和88元的坚果礼盒销量强劲。该机构通过渠道调研指出，公司的坚果礼盒在线上、线下和团购渠道都表现出色，尤其是在50-100元价位段。 国泰君安还指出，三只松鼠通过深化供应链和开拓新渠道，如抖音和社区店，加速了全渠道销售的增长。报告中将这一增长趋势归功于公司的“高端性价比”战略，该策略帮助公司降低成本、提高效率并提升性价比竞争力。 在投资建议方面，国泰君安维持其对三只松鼠的“增持”评级，并维持2023-25年的每股收益（EPS）预测为0.53/0.73/0.89元，目标价25.5元。报告同时提醒投资者注意市场竞争、原材料成本上升和食品安全等潜在风险。 最后，国泰君安强调，该报告中的观点仅代表研究机构的立场，并不构成任何投资建议。投资者应认真阅读报告中的风险提示等内容，风险需自行承担。
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公告原文：[ 国泰君安2024年2月21日发布点评报告《三只松鼠：年货节高景气，业绩拐点显著》，作者为訾猛,陈力宇。
报告的主要观点有：
公司年货节旺销、全渠道有望实现较快增长，性价比战略落地成效持续显现，反转并加速高增趋势有望持续凸显。
投资要点：
投资建议：维持“增持”评级。维持公司2023-25年EPS预测为0.53/0.73/0.89元，维持目标价25.5元。
年货礼盒旺销，公司坚果礼明显受益。24年春节返乡及出行人次明显增加，在礼赠及聚会等场景恢复下，年货节礼盒礼包类产品销售较旺。根据渠道调研，从价位带来看，50-100元价位零食礼盒在线上、线下及团购渠道均有较好表现，公司68及88元坚果礼畅销；从品类来看，传统坚果炒货仍是主力，公司每日坚果/坚果礼的细分组合款式增加，为消费者提供更丰富的选择。根据渠道调研，从备货角度及终端动销角度看，24年年货节公司坚果礼盒等均呈持续热销态势。
全渠道加速，高增长可期。根据公司此前业绩预告：24年货节销售时间进程达三分之二时，全渠道销售已超23年年货节全周期总额。根据渠道调研，我们预计年货节后程继续保持此前景气趋势，估测抖音和分销渠道持续高增长，平台电商实现好于行业的稳健增长，年货节催化下，我们预计24Q1公司全渠道销售有望高增带来业绩增长。
供应链深化，新渠道突破。我们认为，当前消费趋势下，公司以“高端性价比”战略做深供应链、降本增效、提升性价比竞争力，是重回快速增长的关键，即使排除年货节因素也将较快增长。展望24年，我们预计公司存量渠道回升稳增、抖音将继续放量、社区店开店和量贩渠道供货有望逐步贡献增量，反转并加速增长趋势将继续凸显。
风险提示：市场竞争加剧、原材料成本上涨、食品安全问题。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]