成分股： | 关键词：甘李药业, 动能强劲, 业绩增长, 股权激励, 国泰君安 | 信息来源：国泰君安
国泰君安维持甘李药业“增持”评级，预期业绩增长强劲 国泰君安在最新发布的研究报告中，维持对甘李药业的“增持”评级，并预计该公司2023年至2025年每股收益（EPS）分别为0.57元、1.05元和1.90元，目标价定为60.03元（对应2025年30倍市盈率）。该报告由分析师丁丹、甘坛焕和姜铸轩撰写，指出甘李药业发布的2024年限制性股票激励计划彰显了对业绩增长的信心。 该激励计划拟向90名激励对象授予713万股限制性股票，约占公司总股本的1.2%，并设定2024年至2026年净利润不低于6亿元、11亿元（+83%）和14.3亿元（+30%）的业绩考核目标。甘李药业此前发布的2023年业绩预盈公告显示，预计归母净利润达到2.9至3.5亿元，相比2022年实现扭亏为盈，符合市场预期。 报告指出，胰岛素专项集采、产品的国际化进展、及自主研发管线的丰富是公司长期发展动能的主要推动因素。首批胰岛素专项集采自2022年5月开始实施，预计2024年第二季度将迎来第二批集采。甘李药业凭借在首批集采中以价换量的策略，成功扩大了市场份额。 此外，甘李药业在美国及欧洲市场的甘精胰岛素、赖脯胰岛素、门冬胰岛素均处于上市审评阶段，预期将促进其在发达国家市场的突破。公司还拥有丰富的自研管线，其中长效GLP-1新药GZR18目前正处于IIb期临床试验中，预计2024年将公布研发结果。 报告还强调，公司未来发展的潜在催化剂包括国内销售的放量及海外商业化进度超预期，以及新药研发进度超预期。同时，也指出了一些风险因素，包括研发进度不及预期、产品销售推广不及预期、欧美药物审评进展不及预期以及集采降价风险。最后，报告声明该分析仅为研究机构的观点，不代表官方立场或投资建议，投资者应谨慎考虑报告中提及的风险因素。
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公告原文：[ 国泰君安2024年2月20日发布点评报告《甘李药业：股权激励彰显信心，业绩增长动能强劲》，作者为丁丹,甘坛焕,姜铸轩。
报告的主要观点有：
公司发布2024年限制性股票激励计划，彰显业绩增长信心。胰岛素专项集采、产品出海、自研管线等多重因素推动下，公司长期发展动能强劲。
投资要点：
维持“增持”评级。维持原2023-2025年预测EPS为0.57/1.05/1.90元，维持目标价60.03元（对应2025年目标PE30X），维持增持评级。
股权激励彰显信心，业绩预告符合预期。公司发布2024年限制性股票激励计划，拟向90名激励对象授予限制性股票713万股（占总股本1.2%），业绩考核目标要求2024-2026年净利润不低于6亿元、11亿元（+83%）、14.3亿元（+30%），彰显公司对业绩持续增长的信心。此前公司发布2023年年度业绩预盈公告，预计2023年归母净利润2.9-3.5亿元，相比2022年实现扭亏为盈，符合市场预期。
多重因素催化，发展动能强劲：（1）首批胰岛素专项集采于2022年5月正式执行、为期两年，因此我们预计2024Q2有望迎来第二批胰岛素专项集采；首批胰岛素专项集采中，公司采取以价换量策略，获得首年协议量约3534万支、新增准入医疗机构近万家，市场份额大幅增长；胰岛素集采有望催动进口替代，带来国产龙头持续受益；（2）公司甘精胰岛素、赖脯胰岛素、门冬胰岛素在美国及欧洲均处于上市审评阶段，有望在发达国家市场实现突围；（3）自研管线充沛，长效GLP-1新药GZR18处于IIb期临床（司美格鲁肽头对头），2024年有望迎来数据读出。
催化剂。国内销售放量和海外商业化进度超预期；新药研发进度超预期
风险提示。研发进度不及预期、产品销售推广不及预期、欧美药物审评进展不及预期、集采降价风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]