成分股： | 关键词：苹果产线升级, 天风证券, 博众精工, 新能源, 半导体, 3C自动化设备, MR蓝海市场, 成长天花板 | 信息来源：天风证券
天风证券首次覆盖博众精工给予"买入"评级，看好其在3C自动化及MR市场的领先地位 天风证券于2024年2月20日发布的研究报告中，首次覆盖博众精工，并给予“买入”评级，目标价为35.34元/股。该评级基于博众精工在3C自动化设备行业的龙头地位以及其在MR（混合现实）设备领域的前瞻布局。报告预计博众精工在2023至2025年的归母净利润将达到3.55亿元、5.64亿元和7.15亿元，PE（市盈率）分别为29.59倍、18.62倍和14.67倍。 报告突出了博众精工与苹果自2010年建立合作关系以来，业务从智能手机扩展到平板电脑和TWS蓝牙耳机等多个细分领域，近年来苹果及其EMS厂商的订单占公司营收超过70%。随着苹果产线的转移和升级，博众精工的柔性模块化生产线成为推动其3C业务增长的关键因素。 在MR方面，报告认为AppleVisionPro标志着空间计算元年的到来，博众精工在首代MR产品的组装及第二代产品的生产设备打样方面发挥了重要角色，有望深度受益于这一新兴市场。 博众精工在半导体装备领域的战略前瞻布局，以及在锂电设备方面获取的龙头客户资源，同样是该公司未来成长的重要推动力。特别是其3DAOI检测领域，由于国内市场的自动化趋势，预计会给博众精工带来持续增长的机遇。 报告最后提示了若干风险，包括市场竞争加剧、下游行业集中度高、客户集中度高、宏观经济变动以及毛利率波动的风险等。同时，声明该观点完全来源于天风证券的研究报告，并非投资建议，提醒投资者需谨慎阅读风险提示和免责声明。
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公告原文：[ 天风证券2024年2月20日发布一般研究《博众精工：3C自动化设备龙头，深度受益苹果产线升级＋MR蓝海市场，新能源＋半导体拓宽成长天花板》，作者为朱晔,潘暕。
报告的主要观点有：
博众精工：国内3C自动化设备龙头，产线升级+MR放量驱动稳健增长
1）苹果产线升级：博众精工是国内3C自动化设备龙头，自2010年开始与苹果建立合作，后逐步从智能手机业务延伸到平板电脑、TWS蓝牙耳机等细分领域，完成从手机到3C，从整机到零部件的横纵向业务延伸，产品矩阵多元。客户资源优质，近年苹果及其指定EMS厂商占公司营收比重超过70%。苹果的产线转移+产线升级需求较为旺盛，博众精工的柔性模块化生产线为关键一环，有力驱动公司3C业务增长。
2）MR开启空间计算元年：AppleVisionPro为革命性的空间计算设备。类比Mac将用户带入到个人计算时代，iphone将用户带入移动计算时代，我们认为AppleVisionPro有望带领用户进入空间计算时代。蓝海市场开启，设备投资先行，博众精工深度参与第一代MR产品镜片和整机的组装以及第二代产品生产设备打样，有望受益于空间计算的浪潮。
战略性前瞻布局半导体板块，国产化进程带来新的发展机遇。
公司在半导体高端装备领域有产品布局，主要用于芯片封装及外观检测方面，从后道的封装测试设备切入，延伸至前道的晶圆AOI检测领域。公司的星威系列高精度共晶贴片机用于后道工艺领域，是高精度高效率的多功能芯片贴装设备，与优势的3C业务具备协同性。3DAOI检测领域国产化率较低仅有10～20%，国内相关领域市场规模受国产自动化趋势影响持续扩大，为公司带来新的发展机遇。
锂电设备获龙头客户资源，换电设备不断取得突破。
锂电设备方面，中段关键设备注液机、高速切叠一体机优势显著。公司锂电设备获龙头客户资源，公司于2019年与德赛电池、欣旺达等锂电池厂商开始合作，并逐渐拓展至ATL、宁德时代、璞泰来、太普动力等客户。换电设备方面，公司智能充换电站设备涵盖乘用车和商用车，智能充换电站相关产品自供率高达80%。公司产品适用场景广，先发优势明显。目前公司已经开拓了宁德时代、上汽集团、广汽集团、蔚来汽车等客户。
盈利预测与估值模型：
预计博众精工2023-2025年分别实现归母净利润3.55、5.64、7.15亿元，PE分别为29.59、18.62、14.67倍。博众精工为国内3C设备龙头，深度受益于苹果的产线升级与MR带来的空间计算浪潮，此外新能源、半导体、核心零部件板块打开成长的天花板，未来成长空间可观，我们给予博众精工2024年28倍PE，对应24年目标市值157.9亿元，目标价35.34元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、下游行业集中度较高、客户集中度高、宏观经济变化的风险、毛利率波动的风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]