成分股： | 关键词：新贡献, 高增长, 招商证券, 仕净科技, 装备业务, TOPCon电池 | 信息来源：招商证券
仕净科技展望光明，预计TOPCon电池及环保设备业务强劲增长 招商证券在最新研究报告中对仕净科技持乐观态度，预测其TOPCon电池业务及环保设备将驱动公司2023和2024年利润显著增长。仕净科技已成功投产9GW TOPCon电池线并预计将于2024年形成大规模供应。公司受益于N型电池技术变革，拥有充沛订单支持高增长，并有望成为光伏产业中的领先供应商。 2023年12月，仕净科技宣布其宣城一期9GW TOPCon产线如期投产，进入调试阶段。此次投产标志着公司成为少数几家大规模实现N型电池产能落地的供应商之一。公司的订单充足，并配备了SE、LECO等新技术，拥有多个潜在合作组件客户，预计2023年将实现批量出货并贡献业绩。 报告指出，N型电池市场供应相对紧张，仕净科技的TOPCon电池片业务预计将逐步产生较大贡献。同时，公司的环保设备业务也将从N型电池片技术变革中受益，有望在今后几年成为电池片主流生产线。公司已公布2023年净利润预计达到2-2.65亿人民币，同比增长123.9%-196.7%。 此外，仕净科技还涉足固碳业务，未来有望成为公司增长的新动力。该公司的固碳方案通过利用钢渣等材料捕集CO2，并与矿粉、粉煤灰混合制备高活性复合矿粉，该技术不仅有利于减碳，还能处理固废，具有较大的市场推广潜力。 综合考量产业链价格调整因素，招商证券预测2023年和2024年公司净利润将分别达到2.1亿和6.5亿人民币，并给予“强烈推荐”评级。报告也提醒，下游扩产不及预期、新业务不及预期以及原材料价格波动均可能对公司业绩构成风险。
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公告原文：[ 招商证券2024年2月20日发布一般研究《仕净科技：装备业务高增长，TOPCon电池有望带来新贡献》，作者为游家训,张伟鑫。
报告的主要观点有：
2023 年 12 月公司宣城一期 9GW TOPCon 产线如期投产并开始爬坡调试， 公司是少数几家实现大规模 N 型电池产能落地的电池三方供应商。目前公司产线调试顺利，预期在二季度逐步达产。公司产线配套 SE、 LECO 等新技术，并有较多的意向/潜在合作组件客户，有望在今年实现批量出货并贡献业绩。 公司原设备业务受益本轮 N 型电池的技术变革， 充沛的在手订单支撑其保持高增长。
TOPCon 电池片业务将逐步产生贡献。 2023 年公司披露拟分期建设 24GWTOPCon 电池项目， 去年 12 月，宣城首期 9GW 的 TOPCon 电池项目正式投产，是少数几家实现了大规模产线落地的电池片三方供应商，公司有望在2024 年就形成大批量的供应。 公司产线已配套 SE、激光诱导烧结等新技术，调试期技术与产品参数对标先进同行，未来有望形成较强的竞争力。此外，公司环保配套设备自供有一定成本优势，未来可能在盈利水平上有所体现。
N 型电池片差异大， 高效 TOPCon 供应相对紧张。 N 型 TOPCon 产品目前仍在快速迭代进步中，对技术、工艺的要求比较高，在产品的效率、成本上体现出来的企业间差异比较大。目前仍是少数企业能够稳定供应高效电池片，供需态势相对偏紧， 业界反馈， 节前已有 N 型电池厂商小幅调涨报价。
公司光伏环保设备受益于本轮 N 型电池片技术变革。 N 型电池有望在今明年成为电池片的主流路线，多数有财力与技术储备的企业，都在积极扩张以应对本轮技术变革。 公司是光伏制造废气、废水、纯水处理等环保设备的领先供应商， 受益于本轮技术变革。此前公司已预告 2023 年扣非净利润 2-2.65亿，同比增长 123.9%-196.7%，考虑股权激励、电池片研发投入等影响，实际装备业务利润率更高一些。 截至 2023Q3 公司合同负债规模增至 7.6 亿（ 2022 年同期为 0.47 亿）， 订单充足支撑公司业绩成长； 此外 2 月 5 日公司披露收获成渝 3 项产业园建设项目中标通知，后续装备业务增长确定性更高。
固碳业务有望在未来形成新增长点。 公司固碳方案利用钢渣等材料捕集 CO2，再与矿粉、粉煤灰等材料混合，制备超细高活性复合矿粉，应用于水泥、混凝土等下游，实现兼顾减碳目标与固废处理， 是目前较少见的不依赖补贴能盈利的碳回收模式， 未来可能有较大推广空间。
投资建议： 考虑产业链价格调整， 预测 2023、 2024 年公司净利润 2.1、 6.5亿， 维持“强烈推荐”评级。
风险提示： 下游扩产不及预期、 新业务不及预期、 原材料价格波动。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]