中银国际近日发布的研究报告显示，键凯科技（股票代码未列出）在2024年财报和2025年第一季度业绩报告中表现不佳，但其自主研发的1.1类创新药聚乙二醇伊立替康的临床进展和近期医美产品上市，有望为公司未来发展带来新的增长点。报告维持对键凯科技的“买入”评级。
2024年，键凯科技实现营业收入2.27亿元，同比下降22.26%；归母净利润为0.30亿元，同比下降74.22%。2025年第一季度，公司营业收入为0.69亿元，同比增长6.66%；归母净利润为0.12亿元，同比下降17.79%。尽管当前业绩承压，但公司在新药研发和新产品上市方面取得突破。
键凯科技的1.1类创新药聚乙二醇伊立替康已经进入III期临床，且用于多种其他适应症的II期临床试验也在顺利进行中。2024年，公司研发投入达7994.97万元，同比增长38.28%，显示了其在创新药研发上的持续投入。此外，公司研发的医美产品——注射用交联透明质酸钠凝胶已于2025年4月26日上市，有望增加公司收入。
报告预测，公司2025-2027年归母净利润分别为0.50亿元、0.74亿元和0.98亿元，相应的每股收益（EPS）分别为0.83元、1.22元和1.62元。尽管公司当前的估值较高，但长期看好其创新药物后续临床试验进展和医美产品销售带来的增量。因此，维持“买入”评级。
中银国际也指出，键凯科技面临的风险包括创新药临床结果不达预期和医美产品销售不达预期等。