韦尔股份近日发布的2024年年报和2025年第一季度财报显示，公司在各项关键财务指标上均表现强劲。2024年，公司实现营收257亿元，同比增长22%；归母净利润达到33.2亿元，同比暴增498%。2025年第一季度，公司实现营业收入64.7亿元，同比增长15%；归母净利润约8.66亿元，同比增长55%。在产品结构优化及供应链管理的推动下，公司本季度毛利率提升至31.0%，同比增加3.1个百分点。
智能手机市场方面，韦尔股份凭借其高端图像传感器业务展现了强劲的销售势头。2024年，来自智能手机市场的收入约为98亿元，同比增长26%。其中，1.2微米5000万像素的高端图像传感器OV50H广泛应用于国内高端智能手机，带动公司在这一领域的市场份额持续提升。
在汽车行业，韦尔股份通过丰富的汽车CIS产品矩阵取得显著进展。2024年，汽车市场的图像传感器收入约为59亿元，同比增长30%。公司已覆盖ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜等多种汽车应用，并推出了采用TheiaCel技术的不同规格汽车CIS产品及高级驾驶辅助系统和自动驾驶前置机器视觉摄像头。
此外，公司的多元化业务布局也取得稳健增长。在显示驱动芯片、电源管理IC、功率分立器件等业务领域，2024年实现营业收入10.3亿元，占主营业务收入的4.0%；销售量增至1.55亿颗，市场份额稳步提升。模拟解决方案业务方面，公司营业收入达到14.2亿元，同比增长23%，其中车用模拟IC同比增加37%。
基于以上分析，东方证券预测韦尔股份2025至2027年归母净利润分别为43.2亿元、54.5亿元和64.2亿元，并将2025至2026年盈利预测上调至38.7亿元和49.7亿元，主要因毛利率和税率预期调整。根据可比公司2026年43倍PE估值，给予韦尔股份192.64元目标价，维持买入评级。
风险提示包括下游市场复苏不及预期、高端CIS出货不及预期及汽车业务进展不及预期等。