天风证券发布的最新研报指出，中航沈飞（600760.SS）2025年一季度业绩波动明显，营收同比下降38.6%至58.3亿元，归母净利润同比下降39.9%至4.3亿元。这些波动主要受合同签订和配套供应进度的影响。25Q1毛利率为12.6%，同比增加0.55个百分点；净利率为7.4%，同比减少0.14个百分点。
截至2025年一季度末，公司合同负债同比增加53.1%至54.0亿元，预付款同比增长58.1%至32.8亿元，显著改善了经营活动净现金流，从去年同期的-72.7亿元大幅上升至4.5亿元。公司控制费用得当，尽管管理费用率上升至3.1%，但财务费用仍为负。
公司还宣布了A股限制性股票激励计划的解锁情况。此外，吉航公司2024年实现收入同比增长56.8%至15.2亿元，净利润大幅增长253%至0.3亿元。中航沈飞还积极开拓军贸市场，拓展海外业务。
公司拟将定增项目的相关决议及授权有效期延长12个月，并对发行对象和募资金额做了调整，募资将主要用于包括沈飞公司局部搬迁在内的多个项目，总投资由原来的109.6亿元调整至107.6亿元。
天风证券维持中航沈飞“买入”评级，预计公司2025-2027年归母净利润分别为38.27亿元、45.60亿元和53.83亿元。风险提示包括产品交付不及预期、利润率和价格波动、以及外贸市场拓展不力。