中国雅江集团有限公司近日在北京成立，标志着雅鲁藏布江下游水电工程进入实质性建设阶段。 该项目总投资约1.2万亿元，采用截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设五座梯级电站，电力将主要外送消纳。
根据国信证券的观点，雅鲁藏布江水电工程的开工将显著加速国内水电机组订单的释放，东方电气作为国内领先的水电设备制造商有望从中获益。国信证券维持对东方电气2025-2027年盈利预测分别为43.4亿元、55.2亿元和60.9亿元，同比增长48.5%、27.2%和10.3%。以当前股价计算，公司对应的市盈率分别为13.9倍、11.0倍和9.9倍，国信证券继续给予“优于大市”的评级。
东方电气是中国能源装备领域的龙头企业之一，在水电装备市场拥有较高的市场占有率和技术优势。公司在抽水蓄能、高海拔宽负荷、变速技术等方面取得了显著突破，市场占有率分别达到41.6%和45%。2024年，公司计划完成全球单机容量最大500兆瓦冲击式水电机组水轮机模型的开发，并成功通过我国首台（套）300兆瓦级变速抽水蓄能机组发电电动机的飞逸试验。
风险提示主要包括项目建设进度不及预期以及电力设备行业竞争加剧等因素。尽管如此，国信证券认为中国雅江集团有限公司的成立和雅鲁藏布江水电工程的开工将长期利好中国水电设备制造行业特别是东方电气的业绩增长。