广发证券日前发布的研究报告指出，太阳纸业（002078.SZ）纸价和浆价已至底部，预计未来价格将回暖。根据卓创资讯，截至2025年7月21日，双胶纸和铜版纸的吨价分别为5100元和5380元，较Q2高点分别下跌约350元和440元；箱板纸和瓦楞纸的吨价则分别为3446元和2515元，较年初高点分别下跌335元和423元。预计纸价已经触底，旺季有望带动价格回升。
公司在2025年下半年有多项新项目计划投产。其中，颜店的3.7万吨特种纸项目已于2025年4月试生产；14万吨特种纸项目二期预计将于2026年进入试产。此外，南宁“525万吨林浆纸一体化”项目的高档包装纸产线PM11/12和生活纸二期的4条产线预计将于2025年第四季度开始试生产。同时，配套的年产35万吨漂白化学木浆和年产15万吨机械木浆也将进入试产。预期新产能投放将支撑产销增长，公司的盈利有望在2025年下半年逐季改善。
中长期来看，广发证券指出，太阳纸业的市场地位稳固，盈利中枢持续上行。根据公司2024年的ESG报告，经过十六年建设的老挝基地现已具备150万吨/年的浆纸生产能力，公司对上游原料的把控力度增强，预计随着老挝林地进入轮伐周期，老挝基地的吨盈利中枢将持续上升。
广发证券预计，太阳纸业2025-2027年的每股收益（EPS）分别为1.26元、1.50元和1.66元，给予其2025年13倍市盈率（PE）的合理估值，对应合理股价为16.40元，维持“买入”评级。
该报告也提示了若干风险因素，包括原料价格波动、项目投产不及预期、国内外需求下滑以及旺季涨价未能有效传导等。