苏泊尔发布2025年半年度业绩快报，显示公司上半年实现营业收入114.78亿元，同比增长4.68%；归母净利润9.40亿元，同比微降0.07%。其中，第二季度营业收入56.91亿元，同比增长1.87%，但归母净利润4.43亿元，同比下降5.94%。
整体来看，公司营收增速保持稳健。2025年第一季度和第二季度营收分别同比增长7.59%和1.87%。内销业务在复杂的国内市场环境下，通过持续创新和强大渠道竞争优势，实现了稳健增长，核心品类线上和线下市场占有率持续提升。奥维云网数据显示，2025年上半年厨房小家电零售额同比增长9.3%。
外销业务方面，主要客户订单较同期增长，带动了营业收入的较好增长。公司2024年与SEB集团及其关联方的年度关联交易预计金额为71.36亿元，同比增长20.30%，2025年预计金额为74.60亿元，同比增长4.55%。
然而，公司盈利表现出现小幅下滑。2025年第一季度和第二季度归母净利率分别为8.59%和7.79%，同比下滑0.14和0.65个百分点。扣非归母净利率分别为8.36%和7.45%，同比下滑0.21和0.82个百分点。主要原因是出口业务的综合影响，以及因利率走低导致的投资收益下降。
公司积极采取措施，增加核心品类的资源投入，优化产品结构，保持毛利率相对稳定，持续提高营销效率并严格控制费用支出。同时，公司加大研发创新投入，推出更多有竞争力的产品。
长江证券认为，苏泊尔在产品创新和渠道优化方面积极布局，内销保持领先市场份额，有望受益于国补对高价产品的拉动；外销订单增长确定性强，公司费用管理效率提高。预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.58亿元、25.23亿元和27.58亿元，对应PE估值分别为18.97倍、16.98倍和15.53倍，维持“买入”评级。
风险提示包括经济形势波动影响居民消费、行业竞争加剧带来的份额和盈利效率回落风险。