2025年8月11日，民生证券发布点评报告指出，爱旭股份在2025年上半年实现收入84.46亿元，同比增长63.63%；归母净利润为-2.38亿元，扣非归母净利润为-4.24亿元。第二季度，公司收入达到43.11亿元，同比增长62.77%，环比增长4.23%，归母净利润0.63亿元，扣非归母净利润0.42亿元。这标志着公司在行业低谷期实现了扭亏为盈，并取得18.55亿元的经营活动现金净流入。
报告指出，公司BC产品产销两旺，海外市场份额显著提升，溢价能力突出。上半年，爱旭股份的ABC产品出货量达到8.57GW，同比增长400%，海外市场占比超过40%。ABC组件收入在公司总营收中的占比从2024年上半年的32.96%提升至2025年上半年的74.44%。
在产品效率方面，爱旭股份的第二代N型ABC组件量产交付转换效率达到24.4%，连续29个月居全球商业化量产组件效率榜首。公司还推出了第三代“满屏”组件，使得量产转换效率提升至25%以上，已有产品在欧洲等高价值市场进行批量交付。此外，公司针对集中式高双面率要求推出了新产品，并已入围多个大项目，包括大唐集团的1GW光伏组件标段。
公司还在资金方面取得突破。7月30日，公司定增方案得到证监会注册许可，计划募资35亿元，用于义乌六期15GW高效晶硅电池项目和补充流动资金。这一举措有助于推进先进产能建设和优化财务结构，支持长期发展。
民生证券预计，公司2025年至2027年的营收将分别达到192.62亿元、286.28亿元和355.17亿元，归母净利润将分别为2.11亿元、14.98亿元和21.97亿元，对应的市盈率为125倍、18倍和12倍。公司盈利能力边际改善显著，随着规模效应、降本增效和海外市场扩张，公司业绩有望持续改善，维持“推荐”评级。
风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧以及海外市场开拓进展落后等因素。报告中的观点仅供参考，不代表民生证券立场。