国信证券发布的点评报告显示，2025年上半年行动教育公司的收入和业绩受宏观环境影响呈现压力。然而，AI技术和战略调整使得其毛利率实现逆势提升，合同负债有所增长。
报告指出，2025上半年行动教育实现收入3.44亿元，同比下降11.7%；归母净利润为1.31亿元，同比下降3.5%。扣非归母净利润为1.20亿元，同比下降11.6%。其中，2025年第二季度实现收入2.13亿元，同比下降14.22%；归母净利润为1.03亿元，同比下降8.06%；扣非归母净利润为9731万元，同比下降12.09%。
分业务来看，管理培训业务显示出较强的韧性，实现收入2.85亿元，同比下降8.9%；管理咨询业务收入为0.54亿元，同比下降25.6%；其他业务实现收入0.04亿元，同比增长33.4%。
尽管销售收入整体下滑，第二季度销货现金降幅环比收窄，由第一季度的34.17%缩窄至20.17%。公司期末合同负债为10.59亿元，同比增长5.83%。
在毛利率方面，受益于管理培训业务占比上升和AI助力人效提升，行动教育上半年毛利率为77.5%，同比提升1.3个百分点。归母净利率为38.2%，同比提升3.2个百分点。期间费率升至36.9%，其中销售费率为24.5%，管理费率为12.4%，研发费率为3.3%。
公司AI战略和百校计划开始显现成果，报告期内新员工业绩同比增长46%，客户触达次数显著提升。财务管理团队的工作效率也大幅提升。公司继续推进百校计划，25年3-7月期间新增了9位分校总经理。
此外，行动教育继续保持高股息回报，2025上半年拟派发现金红利1.19亿元，分红比例达90.74%。对应最新市值，公司股息率（TTM）为6.09%。
国信证券下调了行动教育2025年至2027年的收入和净利润预测，分别为7.5/8.4/9.4亿元，归母净利润为2.7/3.1/3.4亿元。尽管面临挑战，公司通过AI技术赋能和市场扩展，有望推动收入和利润的改善。报告维持对公司的“优于大市”评级。
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