路透社——北京时间2025年8月8日，汤臣倍健发布2025年上半年业绩公告。2025年上半年，公司总营收为35.32亿元，同比下降23%；归母净利润为7.37亿元，同比下降17%；扣非净利润为6.93亿元，同比下降17%。然而，第二季度表现显著改善，总营收为17.41亿元，同比下降12%；归母净利润达2.82亿元，同比增长71%；扣非净利润为2.85亿元，同比增长133%。
二季度毛利率同比提升2个百分点至68.43%，得益于产品与线上渠道结构优化；销售费用率下降至39.65%，自预算管理及销售复盘强化费控；管理费用率小幅上升至6.96%；净利率则显著提升9个百分点至17.06%。
境外市场表现亮眼，其中LSG收入同比增长13%至5.34亿元，主要受益于跨境电商发展。反观国内市场，主品牌、健力多和lifespace的收入分别同比下降28%、30%和34%。线上渠道调整尚在进行，通过自播团队缩减费用投放；线下渠道则致力于降本增效及优化经销商体系，截至上半年末，经销商数目减少至640家。
公司预测，全年营收降幅将进一步收窄，利润率预计提升。汤臣倍健维持2025-2027年的每股收益预测分别为0.46元、0.52元和0.60元，对应当前股价的市盈率为27倍、24倍和21倍，投资评级为“买入”。
风险提示包括宏观经济下行、行业竞争加剧、原材料价格上涨、新品推广以及渠道调整不及预期等。
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