峨眉山A（000888.SZ）2025年第二季度财报显示，尽管公司收入下滑，但净利润同比有所改善。报告期内，峨眉山A实现收入2.31亿元，同比下降9.31%；归母净利润0.62亿元，同比增长7.35%；扣非净利润0.62亿元，同比增长6.73%。财报显示，收入下滑主要由于游客人数减少，但降本增效及财务费用改善推动利润率提升。
2025年上半年，峨眉山景区接待游客209.52万人次，同比减少6.5%，导致核心业务收入下滑。游山门票和客运索道仍是公司收入和利润的主要来源，分别实现收入1.22亿元和1.85亿元，同比下降9.53%和7.51%；毛利率分别为46.47%和79.45%，同比下降3.00和3.58个百分点。值得关注的是，金顶索道扩建工程正稳步推进，预计于2025年底完工，届时运力有望翻倍。
酒店业务方面，收入为0.83亿元，同比下降12.13%；毛利率为5.37%，同比下降8.53个百分点。茶叶业务受到市场环境及消费结构变化的影响，收入下降至0.27亿元，同比减少33.92%。值得注意的是，演艺业务《只有峨眉山》已于6月15日暂停演出，其运营主体在2025年上半年净亏损1614万元，但亏损额同比收窄1107万元。公司在消费力不足的短期背景下，主动暂停亏损的演艺项目，以优化资源配置，并专注于金顶新索道项目的扩建。
公司2025年上半年毛利率为48.07%，同比下降1.53个百分点；然而，第二季度毛利率为49.20%，同比提升1.38个百分点，这主要归功于演艺项目停演及有利的结构性因素。2025年上半年公司的销售、管理及财务费用率同比分别持平、上升1.31个百分点和下降2.65个百分点。第二季度同比分别减少0.17个百分点、上升1.03个百分点和减少2.21个百分点，财务费用因利息收入增加而减少。
国信证券的报告提示风险因素包括消费降级、国企改革及新项目进展不及预期。同时，基于上半年客流表现，该机构下调了公司未来三年进山客流和收入增速预期，并调整归母净利润预测至2.62亿元、2.95亿元和3.28亿元。国信证券仍维持峨眉山A的”优于大市”评级，因其依托的佛教名山资源具备客群韧性，暂停亏损演艺项目有助于优化资源配置，并提升接待能力以打开盈利空间。