中宠股份2025年上半年财报显示，公司实现营业收入24.32亿元，同比增加24.32%。单季度收入方面，公司在第二季度实现收入13.31亿元，环比增长20.88%，同比增长23.44%。净利润同比增长29.79%，达到1.12亿元，归母净利润1.12亿元，环比增长22.75%。增长主要得益于自主品牌顽皮和领先的迅速扩展以及海外工厂订单的持续增加。
按区域划分，境内收入为8.47亿元，同比增长38.89%，毛利率为37.68%，同比提升0.89个百分点；境外收入为15.75亿元，同比增长27.95%，毛利率为27.95%，同比提升4.04个百分点。在产品细分上，公司主粮收入为4.96亿元，同比增长85.79%，毛利率为36.63%，同比提升0.79个百分点；零食收入为15.29亿元，同比增长6.37%，毛利率为30.63%，同比提升3.40个百分点。公司的顽皮品牌正在调整产品策略，重点聚焦中高端市场，推出新品“小金盾”系列，并取得良好增长；领先品牌的烘焙粮产品也逐步获得市场认可。
营销投入和股权激励费用增加使得费用率有所提升。2025年上半年，公司销售费用为2.97亿元，同比增长35.81%，销售费用率为12.22%；管理费用为1.48亿元，同比增长83.50%，管理费用率为6.08%；财务费用下降至0.02亿元，同比减少63.49%，财务费用率为0.10%。
公司销售回款加快，经营现金流显著改善。2025年上半年经营性现金流净额达到2.35亿元，同比增长204.56%，占营业收入的比例为9.67%。销售商品提供劳务收到的现金占营业收入比例为108.75%。在流动资产周转方面，公司存货天数为64天，同比减少14.20%；应收账款周转天数为47天，同比减少5.48%。
国信证券维持公司2025-2027年归母净利润预测为4.4亿元、4.8亿元和5.5亿元，预计每股收益分别为1.5元、1.6元和1.9元，对应市盈率分别为39倍、36倍和31倍，维持“优于大市”的评级。
投资者需注意该报告中的风险提示，包括汇率波动风险、中美贸易冲突风险以及品牌推广不及预期的风险。