成分股：None | 关键词：进程, 研发投入, 赛维时代, 广发证券, 助力, 品牌化 | 信息来源：广发证券
赛维时代业绩预告超预期，2023年利润预计增长逾70% 赛维时代近日发布2023年业绩预告，展现出强劲的盈利能力和收入增长。根据预告，公司2023年预计收入将达到65-66亿元，同比增长32.4%-34.5%。归属于母公司的净利润预计为3.2-3.5亿元，同比大幅增长72.8%-89.1%，扣非后的归母净利润预计为2.9-3.2亿元，同比增长68.0%-85.4%。尤其值得注意的是，公司第四季度实现的营业收入预计为21.2-22.3亿元，同比增长37.1%-43.5%，归母净利润预计为0.97-1.27亿元，同比惊人增长248%-355%。 公司通过扩大品牌布局和提升品牌孵化效率，以及增加高毛利服饰配饰品类占比并清理非服饰品类的长库龄库存，显著提振了盈利水平。服饰品类的持续完善和非服饰品类的库存管理优化，反映出公司在各细分品类中高度复用底层能力，持续助力品牌的孵化与发展。 进一步的，公司2023年的研发费用相比2022年增加约3900万元，达到预计的8600万+元，连续投资于产品创新和系统优化，展示了公司对长期发展的重视。 广发证券分析报告预计，赛维时代2023年至2025年将实现营业收入分别为64.5亿元、80.2亿元和99.3亿元，归母净利润分别为3.4亿元、4.6亿元和6.1亿元，预计未来几年年化增速将高于0%。基于对公司未来表现的乐观预期，广发证券给予赛维时代2024年28倍PE估值，目标价为32.02元/股，并给出“增持”评级。 报告同时指出，投资赛维时代可能面临的风险包括第三方平台店铺关闭、亚马逊平台集中度高以及存货管理风险。广发证券的分析强调，尽管这些观点出自其研究机构，但不代表赛维时代公司的立场，且不构成任何投资建议。投资者在做出决策时应谨慎考虑这些风险。
———————————————
公告原文：[ 广发证券2024年1月31日发布点评报告《赛维时代：提升研发投入，助力品牌化进程》，作者为嵇文欣,杨起帆。
报告的主要观点有：
事件：公司发布2023年业绩预告公告，（1）收入：公司2023年预计实现收入65-66亿元，同比增长32.4%-34.5%。（2）利润：公司2023年预计实现归母净利润3.2-3.5亿元，同比增长72.8%-89.1%；预计实现扣非归母净利润2.9-3.2亿元，同比增长68.0%-85.4%。（3）公司单23Q4预计实现营业收入21.2-22.3亿元，同比增长37.1%-43.5%；预计实现归母净利润0.97-1.27亿元，同比增长248%-355%。23Q1-4公司的季度扣非后归母净利率为3.7%、6.3%、4.1%、4.5%（取中值）。
公司扩大品牌布局，提升品牌孵化效率，提升高毛利的服饰配饰品类占比，以及非服饰配饰品类长库龄库存清理规模下降，提振盈利水平。（1）服饰品类：公司不断完善服饰品牌矩阵，公司长期沉淀的底层能力在各细分品类中高度复用，持续赋能品牌孵化与发展。（2）非服饰品类：公司2023年有效清理库存，调整头程费用，同时主动精简品类和加强研发，实现增长，补齐公司品类布局。
公司2023年研发费用同比增长约3900万元（公司2022年研发费用达到4700+万元，23年预计达到8600+万元），持续投入资源在产品创新和系统优化上。
盈利预测与投资建议。预计2023-2025年公司整体实现营业收入64.5/80.2/99.3亿元，同比变化31.4%/24.3%/23.8%；归母净利润分别为3.4/4.6/6.1亿元，24-25年同比变化33.2%/32.2%。考虑到公司做可选品类弹性较强，预计未来年化增速高于0%，我们给予公司2024年28xPE估值，合理价值为32.02元/股，给予“增持”评级。
风险提示。第三方平台店铺关闭；亚马逊平台集中度较高；存货管理风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]