成分股：None | 关键词：业务, 去重, 信达证券, 业绩预增, 业绩, 关键字, 公司, 23年, 三大增量业务, 快速, 成长, 切分, 预增, 股票, 保隆科技 | 信息来源：信达证券
保隆科技业绩预增逾一倍，三大增量业务助力长期增长 保隆科技发布的2023年业绩预报显示，公司实现归母净利润介于3.6亿元至4.3亿元之间，年增幅达68.1%至100.8%；扣非归母净利润则预计达到2.8亿元至3.5亿元，同比增长235.7%至319.6%。信达证券最新报告指出，该公司业绩大幅回暖，同时提到，部分业绩压力源自两次股权激励费用，预计后续对业绩影响将减小。 报告进一步分析保隆科技的三大增量业务：空气悬架、传感器和ADAS（高级驾驶辅助系统），这些业务在新能源汽车和智能化趋势的推动下，快速增长。空气悬架业务特别受益于其价格下降和逐渐成为标准配置的大趋势，在手订单全生命周期总金额超过65亿元。此外，传感器和ADAS定点项目的快速积累，已带来近20亿元的量产项目总金额。 根据信达证券预测，保隆科技2023年至2025年归母净利润将分别为4.0亿元、5.5亿元和7.3亿元，相应的市盈率（PE）分别为23倍、17倍和13倍，给予“买入”评级。然而，报告也指出，公司面临的风险包括汽车销量不达预期、新业务发展滞后以及原材料价格波动和供应短缺等。 该研究报告由信达证券分析师陆嘉敏撰写，其观点仅代表研究机构本身，并不代表保隆科技的观点或构成任何投资建议。投资者应仔细考虑报告中的风险提示和免责声明。
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公告原文：[ 信达证券2024年1月31日发布点评报告《保隆科技：23年业绩预增，三大增量业务快速成长》，作者为陆嘉敏。
报告的主要观点有：
事件：公司发布2023年年度业绩预增公告，公司2023年年度实现归母净利润3.6~4.3亿元，同比+68.1%~+100.8%；实现扣非归母净利润2.8~3.5亿元，同比+235.7%~+319.6%。
点评：
23年业绩大幅回暖，股权激励导致Q4业绩短暂承压。公司23年预计实现归母净利润3.6~4.3亿，同比+68.1%~+100.8%，实现扣非净利润2.8~3.5亿，同比+235.7%~+319.6%。按23年归母净利润中枢3.95亿与扣非净利润中枢3.15亿计算，23Q4单季度公司实现归母净利润0.56亿元，同比-43.4%，环比-63.9%；实现归母净利润0.38亿，同比+1166.7%，环比-71.0%。我们认为环比下降主要因21、23年两次股权激励费用影响，据公司估算，23年两次股权激励合计摊销费用超5200万元，我们预计对后续业绩的影响较小。
空悬车型的价格下探与标配成为大趋势，公司定点持续落地。空气悬架契合电动化与智能化趋势，正成为新能源汽车中的重要智能化增量配置。空气悬架的标配率也逐渐升高，代表车型包括蔚来ES8、ET7，理想L9、L8、L7，小鹏X9等。公司自主研发空气弹减振器总成、储气罐、高度传感器、车身加速度传感器、悬架控制器（ECU）等系列产品，在该领域处于国内领先地位，23年底到24年初，多个空悬定点项目计划开始量产，据我们不完全统计，在手订单全生命周期总金额超65亿元。
传感器、ADAS定点快速积累。子公司龙感科技专注于汽车速度类、位置类、温度、压力、电流、线控制动与转向等传感器，22年以来，公司轮速传感器和光雨量传感器业务增长迅速，24年1月公司获得全球高端品牌车企的轮速传感器全球定点，有望成为公司迈向海外市场的新起点。公司ADAS产品线包括毫米波雷达、超声波雷达、环视摄像头、前视摄像头、舱内摄像头、控制器等众多产品，其中摄像头接连获得2M、3M、8M摄像头定点。据我们不完全统计，当前公司ADAS量产项目全生命周期总金额近20亿元。
盈利预测与投资评级：公司三大传统业务金属管件、气门嘴、TPMS作为基本盘有望稳中有升，新兴业务空气悬架、传感器、ADAS定点不断取得突破，24年起有望逐渐放量。我们预计公司2023-2025年归母净利润为4.0亿元、5.5亿元和7.3亿元，对应PE分别为23、17和13倍，维持“买入”评级。
风险因素：汽车销量不及预期风险、新业务发展不及预期风险、原材料价格波动和供应短缺的风险。
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