成分股：None | 关键词：复苏机会, 旅游业, 财通证券, 旅游景区, 中青旅, 景区业务, 出境游 | 信息来源：财通证券
中青旅实现业绩转正预期增长，景区及出境游业务复苏显著 根据财通证券最新点评报告，中青旅预告2023年业绩期望实现净利润18.36亿元，成功扭亏为盈。报告指出，24年元旦期间，公司旗下乌镇和古北水镇景区的营业收入及游客数量均实现显著增长，出境游业务也呈现出有序复苏的态势。此外，随着山水酒店的战略调整，公司进一步明确了文旅融合的经营方向。 报告显示，中青旅的乌镇景区在2024年元旦小长假期间营业收入同比2019年增长10%，游客人均消费增长超30%。古北水镇景区营业收入同比2019年增长14%，游客数量增加11%。出境游方面，预计2024年全年的出入境旅游人次和国际旅游收入将显著超过前年水平，出境航班的恢复率达到了69.35%，显示出中青旅出境游业务的复苏势头良好。 此外，中青旅的山水酒店在2023年10月30日宣布终止挂牌，这一举措有助于公司更好地聚焦文旅融合经营，减少运营成本，提高经营效率。财通证券预计中青旅在2023年至2025年间的营收和归母净利润将持续增长，维持对公司的“增持”评级。 尽管面临极端气候和行业竞争等风险，报告认为中青旅通过加强景区运营和积极拓展出境游市场，成功实现了业绩的正向增长，展现了公司业务的强劲恢复态势。投资者需留意相关风险，并根据报告中的提示谨慎决策。
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公告原文：[ 财通证券2024年1月31日发布点评报告《中青旅：景区业务回暖，关注出境游复苏机会》，作者为刘洋,李跃博。
报告的主要观点有：
事件：中青旅发布2023年年度业绩预告。预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润为18,360.34万元，与2022年同期相比，将实现扭亏为盈。
24年元旦景区客流表现亮眼，出境游板块有序复苏。2024年元旦小长假，公司旗下乌镇景区营业收入同比2019年增长10%，游客数量恢复至约八成，游客人均消费较2019年增长超过30%。古北水镇景区营业收入同比2019年增长14%，游客数量增加11%，游客人均消费与2019年基本持平。出境游方面，随着政策端改善以及出境航班供给恢复，出境游人次持续回升，中国旅游研究院预计2024年出入境旅游人次和国际旅游收入将分别超过2.64亿人次、1070亿美元，截止24年1月30日，出境航班恢复至19年同期的69.35%，航班供给持续改善，公司出境游业务复苏节奏释放积极信号。
山水酒店终止挂牌，战略定位聚焦文旅融合经营。2023年10月30日山水酒店在全国中小企业股份转让系统终止挂牌，有助于山水酒店更好地集中精力做好经营管理、降低运营成本、提升经营决策效率。当前山水酒店定位“中国文旅酒店先锋”，积极探索文旅融合在酒店行业发展路径，山水酒店2023年前三季度实现营业收入3.19亿元，净利润亏损幅度大幅收窄，经营绩效得到有效提升。
投资建议：预计公司2023-2025年实现营收97.10/114.43/134.26亿元，归母净利润1.84/4.73/5.81亿元，对应PE为43.6/16.9/13.8X，维持“增持”评级。
风险提示：极端气候影响客流；项目孵化不及预期；行业竞争加剧。
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