成分股：None | 关键词：净利增长, 华泰证券, 海外盈利, 中鼎股份, 回升 | 信息来源：华泰证券
中鼎股份预计2023年净利润大幅增长，华泰证券看好其发展前景 华泰证券在最新发布的研究报告中预测，中鼎股份2023年归属于母公司的净利润将达到11.2-12.2亿元，年增率为16.15%-26.52%，扣非后净利润预计为9-10亿元，同比增长22.43%-36.03%。该预测符合华泰证券此前的预期。基于这一预测，华泰证券维持对中鼎股份的“买入”评级，并预计2024年至2025年每股收益分别为1.1元和1.38元，目标价调整为13.64元。 中鼎股份强劲的业绩增长得益于其在智能底盘核心业务上的深度布局，特别是在空气悬挂、轻量化和流体管路系统等业务板块的积极扩展。公司公告显示，2023年第四季度归母净利润介于2.44-3.44亿元之间，同比增幅为14%-61%。华泰证券认为，中鼎股份持续优化海外业务管理，从区域化向模块化管理转变，并加强成本控制，有望在2024年带动海外业务盈利能力的回升。 公司在空悬业务方面进展显著，AMK空气供给单元的技术领先和订单充足，为公司未来两年的增长提供了强有力的支撑。中鼎股份也在积极推进冷却系统业务，受益于新能源汽车产业的发展，公司流体管路产品的单车价值量显著提高，并与福斯润滑油签署战略合作协议，共同开发新能源应用领域的热管理解决方案。 但华泰证券也提醒，中鼎股份面临着新项目拓展不及预期以及海外配套项目进展不及预期的风险。 本报告的分析和预测基于华泰证券自行研究，与中鼎股份公司无关，并不构成投资建议。投资者在做出决策时应加以注意，并自行承担风险。
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公告原文：[ 华泰证券2024年1月31日发布点评报告《中鼎股份：净利稳健增长，关注海外盈利回升》，作者为宋亭亭,陈诗慧。
报告的主要观点有：
公司23年归母净利润11.2-12.2亿元
公司发布2023年业绩预增公告，23年实现归母净利润11.2-12.2亿元，同比增长16.15%-26.52%，符合我们此前前瞻预期；实现扣非归母净利润9-10亿元，同比增长22.43%-36.03%。我们维持前次预测，预计公司24-25年EPS分别为1.1/1.38元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为12.4倍，我们给予公司24年12.4倍PE，目标价13.64元（前值17.82元），维持“买入”评级。
加强海外企业精细化管理，有望带动盈利回升
据公告，公司Q4归母净利润实现2.44-3.44亿元，同比增长14%-61%。我们认为,公司围绕智能底盘核心业务，在空气悬挂、轻量化、流体管路系统三大业务板块积极拓展自主品牌及新能源车型项目，营收增长动力足。同时，公司持续加强海外企业整合，逐步从区域化管理向模块化管理转变，由中方管理团队主导各业务模块，利于对海外子公司实施成本控制及精细化管理，24年有望带动海外业务盈利能力回升。
空气供给单元在手订单充足，空悬关键部件自制进展顺利
公司空悬业务布局正逐步完善，成为增长重要动能：1）公司旗下AMK空气供给单元具备技术及量产领先优势，订单拓展进程顺利。截至23年末，中国AMK在手的新势力及传统自主龙头车企订单总产值达到约104亿元。24-25年将持续释放贡献增量；2）公司空气弹簧产线设备落地，已具备量产能力，目前正积极推进项目合作，有望横向开拓空悬系统供应品项，单车配套价值量再攀高;3）此外，公司正加速空悬其他系统硬件总成产品的研发进度，系统自制率或取得进一步提升。
积极布局冷却系统，合作寻求数据中心、储能新业务机遇
公司冷却系统业务充分受益于新能源车产业发展，随着新能源车电池模组对于温控的要求显著提升，公司流体管路产品的单车价值量从传统燃油车300元左右提高至1000-1500元。同时，公司持续拓宽冷却系统产品谱系，子公司中鼎流体正推动液冷板等产品落地，并布局温控系统总成。1月，公司与福斯润滑油签订战略合作协议，共同推进浸没式液冷技术，为数据中心、储能、新能源汽车等应用领域开发先进热管理解决方案。我们看好公司国内冷却系统业务保持较快增长。
风险提示：新项目拓展不及预期；海外配套项目进度不及预期。
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