成分股：None | 关键词：MiniLED, 点评报告, 半导体, 进展, 新益昌公司, 方正证券, 订单, 固晶机 | 信息来源：方正证券
新益昌业绩预告显示2023年营收下降但MiniLED业务增长可期 方正证券于2024年1月31日发布的《新益昌公司点评报告：MiniLED订单饱满，半导体固晶机进展可期》指出，尽管新益昌2023年度业绩预警显示营收同比下降12%至10.4亿元，归母净利润大跌78.2%至0.6亿元，主要受下游需求疲软和LED固晶机设备价格承压影响，但MiniLED订单保持饱满，显示公司在此领域的强势。报告作者郑震湘、佘凌星强调，新益昌在MiniLED固晶机板块的订单总额已达4.13亿元，预示2024年该领域营收将实现增长。 报告进一步分析，随着MiniLED技术在中大屏市场的逐步渗透，以及车载显示屏的转型，MiniLED市场急速扩容，新益昌凭借性能卓越的MiniLED固晶机得以深度受益下游客户扩产。此外，公司在半导体先进封装设备领域的布局和部分设备验证启示其固晶机产品线生命力极强。 基于对新益昌在固晶机市场的龙头地位、MiniLED渗透率提升和半导体新品拓展顺利的看好，方正证券对新益昌的未来三年营收和归母净利润做出预测，分别为10.4/15.4/22.3亿元和0.6/2.5/3.9亿元，并维持“强烈推荐”评级。同时，报告也提醒投资者注意下游需求不及预期、新品开发和新技术推广进度不及预期等风险。
———————————————
公告原文：[ 方正证券2024年1月31日发布点评报告《新益昌公司点评报告：MiniLED订单饱满，半导体固晶机进展可期》，作者为郑震湘,佘凌星。
报告的主要观点有：
新益昌发布2023年业绩预告，预计2023年实现营收10.4亿元，同比下降12%。公司23Q4实现营收约2.17亿元，同比+21.8%，环比-24%。2023年预计实现归母净利润0.6亿元，同比减少78.2%。2023年度下游需求疲软，导致公司LED固晶机设备价格承压，公司传统LED固晶设备营业收入及毛利率均出现下滑。
下游客户扩产率先受益，MiniLED订单充足。随着MiniLED在中大屏市场逐步渗透、替代LED小间距屏幕，以及车载显示屏逐步向MiniLED转型，MiniLED市场迅速扩容，下游厂商扩产意愿强烈。公司MiniLED固晶机性能卓越，将深度受益下游客户扩产。截至2023年12月26日，公司在MiniLED固晶机板块的在手合同订单总金额为4.13亿元，支撑2024年MiniLED固晶机营收增长。
固晶机产品线生命力极强，算力芯片中ASP和加工步骤倍增。以AMD的EPYC为例，从2017年的第一代霄龙处理器到2023年最新发布的第四代产品，生产过程中所需键合步骤从4次提升到了超50次。键合技术从倒装迭代至混合键合+倒装，对键合设备也提出了更高的要求，Besi相应开发了8800Ultra以提供混合键合功能，相比原来的倒装键合机单价提升了3-5倍。公司已布局半导体先进封装领域的高精度设备，部分设备已在验证中，公司封测设备平台初具雏形。
盈利预测及投资建议：我们预计公司2023-2025实现营收10.4/15.4/22.3亿元，归母净利润0.6/2.5/3.9亿元，对应PE122x/30x/19x。我们看好公司在固晶机市场中内资龙头的地位，将受益于MiniLED的渗透率提升，公司半导体新品拓展顺利，放量在即，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期；新品开发进度不及预期；新技术推广进度不及预期。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]