成分股：沪深300成分股 | 关键词：华泰证券, 宁德时代, 稳固, 分析, 评级, 盈利韧性, 企业, 龙头地位, 股票 | 信息来源：华泰证券
宁德时代2023年业绩预告显示强劲增长，维持“买入”评级 华泰证券在其最新发布的点评报告《宁德时代：龙头地位稳固，盈利韧性强》中指出，宁德时代的2023年业绩预告显示其实现归母净利利润范围为425-455亿元，同比增长38.3%至48.1%，扣非净利利润为385-415亿元，增幅达36.5%到47.1%。这一业绩彰显了公司在加强费用及成本管控方面取得的显著效果，并体现了其盈利能力的稳健增长。 尽管面临行业需求不及预期和市场竞争加剧的挑战，华泰证券下调了宁德时代2024年和2025年的动力电池及储能电池销量及毛利率预测，但依然对2023至2025年的归母净利润做出了积极的预测：分别为440亿元、429亿元和525亿元。鉴于公司在动力电池和储能领域的行业标杆地位及龙头优势，华泰证券给予宁德时代2024年的目标PE（市盈率）为25倍，目标价为243.72元，并维持其“买入”评级。 报告还强调了宁德时代在降本增效方面的成效显著，预计2023年第四季度将实现归母净利润113.55亿至143.55亿元。同时，公司在国内外市场的出货量稳居第一，市场地位进一步巩固。此外，宁德时代作为全球领先的新能源科技公司，持续增加研发投入和创新力度，推动了新产品、新业务的布局，并通过与多家企业的合作以及深化换电生态网络布局，为长期发展注入动能。 尽管存在全球新能源车销量不及预期、客户开拓不及预期和行业竞争加剧的风险，但宁德时代以其出色的业绩预告和明确的增长策略，仍然展现了强劲的市场表现和投资潜力。
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公告原文：[ 华泰证券2024年1月31日发布点评报告《宁德时代：龙头地位稳固，盈利韧性强》，作者为申建国,边文姣。
报告的主要观点有：
业绩实现快速增长，龙头盈利能力稳健
宁德时代发布2023年业绩预告，2023年实现归母净利425-455亿元（同比+38.3%~+48.1%），扣非净利385-415亿元（同比+36.5%~+47.1%）。考虑到公司23年加强费用与成本管控，上调23年毛利率假设，考虑到行业需求不及预期、市场竞争加剧，我们下调24-25年公司动力电池及储能电池销量、毛利率假设，对应23-25年归母净利润的预测为440/429/525亿元（前值438/528/657亿元）。参考可比公司24年Wind一致预期下平均PE15倍，考虑公司在动力电池及储能领域为行业标杆，龙头优势明显，给予公司24年目标PE25倍，目标价243.72元（前值298.55元），维持“买入”评级。
23年归母实现较高增长，降本增效见成效
公司预计2023年实现归母净利425-455亿元（同比+38.3%~+48.1%），扣非净利385-415亿元（同比+36.5%~+47.1%）。据此测算，预计23Q4实现归母净利润113.55-143.55亿元，同比-13.6%~+9.3%，环比+8.9%~+37.7%；扣非归母净利润115.19-145.19亿元，同比-5.4%~+19.3%，环比+22.2%~+54.0%。公司加强费用管控、实施降本增效，有效提升了公司的盈利能力。
国内外出货量稳居第一,市场地位继续巩固
2023年，公司前期布局的优质产能释放，产销量明显提升。我们预计23Q4销量约110GWh。据SNEResearch数据，2023年1-11月全球动力电池装机量达624.4GWh，同比+41.8%；其中宁德时代动力电池装机量达233.4GWh，同比+48.3%，市占率达37.4%，同比+1.7pct，继续保持首位。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2023年我国动力电池累计装车量达387.7GWh,同比+31.6%；其中宁德时代动力电池装车量达167.1GWh，市占率达43.1%，同比+0.19pct，继续保持首位。
行业领军企业，创新业务注入长期发展动能
公司作为全球领先的新能源创新科技公司，通过加大研发投入与创新力度，不断推出行业领先的产品解决方案和服务。在新产品、新业务的布局方面，应对补能焦虑，1）推出神行电池，提供快速补能路径，引领行业快充浪潮，目前已与阿维塔、哪吒、奇瑞、北汽极狐、集度、岚图等多家企业开展合作；2）24年1月与滴滴成立合资公司，深化换电生态网络布局，提升公共补能市场运营效率。除汽车市场外，公司在船舶、飞机等下游应用场景中也有布局。
风险提示：全球新能源车销量不及预期，客户开拓不及预期，行业竞争加剧。
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