成分股：None | 关键词：城中村改造, 业绩预告, 点评, 预增, 净利, 华阳国际, 2023年, 数字化转型, 国泰君安 | 信息来源：国泰君安
华阳国际预计2023年净利润增长34%-56%，受城中村改造和数字化转型驱动 华阳国际在其2023年度业绩预告中披露，预计全年归属于母公司的净利润将达到1.50亿至1.75亿元，实现34%-56%的增长，这一业绩正符合市场预期。这一增长得益于公司参与的深圳、广州等城市核心地段的城中村改造项目，以及将科技板块由投资中心转变为利润中心的战略调整。 公司保持了对2023年至2025年每股收益（EPS）的增长预测，分别为0.83元、1.00元和1.18元，年增长率分别达到45%、20%和18%。相应地，维持了目标价格为20.1元，基于2024年20倍的市盈率（PE）。 详细来看，公司预计2023年第四季度归母净利润将实现135%-213%的大幅增长，推动全年业绩大幅提升。这一成绩主要由市场拓展力度的加大、客户结构的优化、高质量项目的聚焦、地产业务影响的有效降低、精细化管理的加强、低效及亏损业务单元的收缩控制及在BIM、数字化、装配式建筑等领域的持续研发投入共同贡献。 华阳国际积极参与城中村改造项目，覆盖深圳、广州等超大特大城市核心地段，持续16年深耕城市更新领域。除此之外，公司也在积极推动数字化转型，通过研发华阳速建平台、IBIM平台以及国产BIM软件，加速科技板块从投资中心向利润中心的转变。 尽管面临宏观政策超预期紧缩和海外业务经营风险等挑战，但华阳国际通过上述措施确保了业绩增长和战略转型的稳步进行。该公司对2023年至2025年扣非净利增速的股权激励要求表明了其对持续增长的信心。
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公告原文：[ 国泰君安2024年1月31日发布点评报告《华阳国际：2023年净利预增34－56％，受益城中村改造与数字化转型——2023年业绩预告点评》，作者为韩其成,郭浩然,陈剑鑫。
报告的主要观点有：
公司披露2023年度业绩预告，全年归母净利1.50-1.75亿元符合预期。公司参与了深圳、广州等城市核心地段城中村改造项目，逐步将科技板块从投资中心转为利润中心。
投资要点：
维持增持。业绩符合预期，维持预测2023-2025年EPS为0.83/1.00/1.18元增45/20/18%。维持目标价20.1元，对应2024年20倍PE。
2023年归母净利预增34-56%，其中Q4预增135-213%。(1)2023年预计归母净利1.50-1.75亿元增34-56%，Q1-4分别0.04/0.66/0.67/0.11-0.36亿元增32/15/1/135-213%；扣非净利1.15-1.40亿元增32-61%。(2)业绩增长主要因：加大市场拓展力度，优化客户结构，聚焦高质量项目，努力降低地产业务影响；加强精细化管理，收缩控制低效和亏损的业务单元；在BIM、数字化、装配式建筑等领域持续研发投入，提高运营质量和效率。
参与的城中村改造项目遍布多个超大特大城市核心地段。(1)2024年1月4日深圳发布城中村改造征求意见稿，强化政府在城中村改造中的主体责任，分类推进拆除新建、整治提升、拆整结合改造。(2)据广州住建局公众号，全国首批城中村改造专项借款落地广州，14个项目获1426亿元授信。(3)据2023年11月15日投资者交流，公司已在城市更新领域深耕16年，参与的城中村改造项目遍布深圳、广州等多个超大特大城市核心地段。
积极推进数字化转型，将科技板块从投资中心转为利润中心。(1)公司持续研发华阳速建平台，积极打造IBIM平台，积极参与国产BIM软件研发，积极探索和推进设计+AI的覆盖范围和应用深度。(2)积极推进科技成果商业化应用，逐步将科技板块从投资中心转为利润中心。(3)股权激励要求以2020年为基准2023-2025年扣非净利增速不低于59/78/99%。
风险提示：宏观政策超预期紧缩，海外业务经营风险等。
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