华泰证券于2024年3月21日发布了关于时代天使的港股研究报告《时代天使：海外进展超预期，第二成长曲线兑现中》，报告由代雯、沈卢庆、孙茗馨共同撰写。报告详细分析了时代天使2023年的业绩表现以及2024年的发展前景，特别强调了公司海外业务的快速增长和未来的增长潜力。
2023年，时代天使实现收入14.76亿元，同比增长16%；归母净利润0.53亿元，同比下降75%；经调整净利润1.79亿元，同比下降16%。报告指出，公司全年收入稳健增长，利润下滑主因为国内案例数持续修复以及海外案例数快速增长但初期投入较大导致的亏损。
在国内业务方面，报告看好时代天使通过持续聚焦儿童版与COMFOS版本的推广以及积极开拓三四线城市，实现国内案例数和收入的稳健增长。同时，公司将持续专注于技术创新，驱动产品力升级。
海外业务是报告重点强调的增长点。2023年，公司海外案例数达到3.3万例，超出预期。展望2024年，报告预计海外案例数将维持高速增长，有望冲击7万例，凭借在国内积累的丰富经验、强大的产品力以及日益成熟的销售团队和本土化临床支持，驱动第二成长曲线的兑现。
在财务预测方面，华泰证券预计时代天使2024年至2026年的经调整每股收益（EPS）分别为1.07元、1.70元和2.58元。鉴于公司在海外市场的快速增长以及业务的稀缺性，报告给予时代天使2024年80倍PE的估值，并维持“买入”评级，目标价93.04港元。
报告最后提醒投资者注意到的风险包括市场竞争风险、海外扩张不及预期以及国内行业增速放缓的风险。