国盛证券近日发布的研究报告指出，航发动力在2023年实现了显著的财务增长，其中扣非归母净利润同比增长45.85%，达到12.22亿元。该公司2023年的营收达到437.34亿元，同比增长17.89%，归母净利润为14.21亿元，同比增长12.17%。特别是在2023年第四季度，公司营收同比增长18.67%，归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长30.66%和87.52%。
在营收构成方面，航空发动机及衍生品是主要收入来源，实现营收408.93亿元，同比增长18.17%。公司的外贸出口转包业务也表现亮眼，营收19.48亿元，同比增长18.04%。然而，非航空产品及其他业务营收为2.62亿元，同比减少16.9%，主要受非航业务规模下降影响。
从子公司绩效来看，黎明公司和南方公司呈现不同趋势，前者营收同比增长19.16%但利润总额下降13.61%，后者营收略有下降但利润总额同比增长13.48%。黎阳公司虽实现较大幅度的营收增长（同比+45.07%），但却出现利润总额亏损。
在盈利情况方面，公司整体毛利率略有提升，为11.08%，而销售净利率有所下降至3.47%。尽管如此，扣非归母净利润的大幅增长表明了公司产品获利能力的提升。
展望2024年，航发动力预计总营收将达到497.62亿元，同比增长13.78%，归母净利润预计为15.12亿元，同比增长6.4%。国盛证券报告预测，公司将迎来营收稳健增长和利润加速成长的阶段，并维持对航发动力股票的“买入”评级。
该报告同时提醒投资者注意到的风险包括增值税政策的变化及武器装备降价超预期的风险。