华安证券发布的最新研究报告指出，春立医疗在2023年面临业绩下滑的挑战，其中公司2023年实现营业收入12.1亿元，同比增长0.6%，但归母净利润下降9.7%达到2.8亿元。尽管国内市场表现承压，春立医疗的海外业务却表现亮眼，2023年海外市场收入同比大幅增长81.7%，达到1.98亿元，海外收入占比提升至16.41%。
报告分析称，春立医疗的关节假体业务收入达到11.01亿元，同比增长5.26%，但受下半年医疗合规政策影响，髋关节销量预计与去年持平，而膝关节销量保持双位数增速。2024年，随着关节行业集采规则的放宽，春立医疗的膝关节产品有望重新获得市场份额。
此外，春立医疗在关节领域具有竞争优势，已经形成从膝、髋到肩、肘等全覆盖的产品线，并在关节机器人、个体化定制等先进技术上取得突破。公司还致力于建设自给自足的上游产业链，预计2024年实现全面自供，以此降低生产成本。
展望未来，华安证券预计春立医疗2024年至2026年的营收和归母净利润均将实现稳定增长，增速分别为24.6%、24.2%和22.2%，归母净利润增速分别为23.8%、28.5%和21.5%，并给予“买入”评级。
投资者应注意公司面临的风险，包括手术量增长不达预期、行业竞争加剧以及非集采产品拓展不达预期的风险。