海通证券在2024年4月8日发布的《九州通公司研究报告》中指出，九州通作为国内民营医药流通行业的领先企业，通过稳健的收入增长和创新的转型升级，持续巩固行业地位。报告由余文心、贺文斌、周航、江珅共同撰写，深入分析了九州通各项业务的发展及未来规划。自1999年成立以来，九州通以其全链医药产业服务模式和数字化驱动策略，使得2019-2022年期间收入和净利润均实现了持续增长。尤其值得注目的是，公司通过推行综合服务模式，实现了数字物流技术与供应链解决方案业务的显著增长。
九州通在数字化医药分销和供应链管理领域取得显著成效，特别是其药九九B2B电商平台自营交易规模达到84.93亿元，平台注册用户达40万，覆盖全国99%的行政区域，成为国内院外数智化交易服务的领导者。此外，公司积极推进公募REITs战略，计划发行以公司医药物流仓储资产为底层资产的REITs，以优化资产运营结构和提升资产流动性。
预计2023-2025年公司净利润将持续增长，EPS预计分别为0.61元、0.70元及0.81元。鉴于公司在行业内的领导地位和持续的创新转型努力，海通证券给予九州通2024年15-19倍PE，预测合理价值区间在10.45-13.24元之间，并评级为“优于大市”。
不过，报告同时提醒投资者关注数字化转型落地的不确定性、市场竞争激烈、政策变化可能带来的影响及应收账款坏账的风险。此外，报告声明所述观点仅代表研究团队的立场，不构成投资建议。