成分股：None | 关键词：西部证券, 企稳回升, 移远通信, 2023年度业绩预告, 承压, 行业整体需求, 利润端, Q4收入 | 信息来源：西部证券
移远通信：Q4收入和利润端企稳回升，2023年度业绩预计下降 西部证券（股票号码）：移远通信（股票号码）发布的2023年度业绩预告显示，预计全年营业收入为138.37亿元，同比下降2.76%；归母净利润为8500万元，同比下降86.35%；扣非后归母净利润为-800万元，同比下降101.66%。 报告指出，移远通信Q4收入和利润环比稳定改善，尽管整体需求仍面临压力。据预测，Q4单季度营业收入预计为38.7亿元，同比下降5.47%，环比增长12.02%；归母净利润约为1.03亿元，同比下降45%，环比增长5.83%。公司下游物联网行业需求逐步回暖，持续开拓新业务场景，推动四季度营收增长。新产品和业务，包括车载模组、5G模组、智能模组、ODM、短距离模组、天线、GNSS模组等，在2023年呈现良好的增长趋势。ODM业务为头部客户提供PCBA解决方案，涉及PDA、POS支付、FWA、两轮智能出行、BMS等行业。2023年下半年，公司盈利能力有所改善，23Q3毛利率达到19.9%。 通过降本增效措施，移远通信成功控制了利润亏损。公司采取了管理层降薪、招聘放缓和提升单位人员产出等措施降低成本，预计后续利润率将逐步回升。据估算，2023年Q4的归母净利率约为2.7%。 展望未来，物联网领域应用不断涌现，技术不断升级。5GRedCap技术以其高性价比有望快速普及。AI应用场景不断落地，大型模型在边缘端的部署提升对边缘端智能算力的需求，推动物联网模组行业从单一功能的数传模组向智能模组发展，进一步分享AI带来的红利。创新的新技术有望加速终端的迭代升级，推动智能汽车、AIPC、AIPIN等新型硬件终端的崛起，提振整体需求并提升物联网模组的附加值。 根据预测，移远通信2024-2025年的归母净利润预计分别为6.1亿元和8.0亿元，对应PE分别为18倍和14倍。研究报告建议维持“增持”评级。 风险提示方面，报告指出光模块需求不及预期，市场竞争格局恶化，光模块价格大幅下滑。 此外，报告特别强调了阅读过程中的风险提示、免责声明和重要声明等内容的重要性，该报告观点完全来自研究机构发布的研究报告，与移远通信无关，也不构成投资建议。
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公告原文：[ 西部证券2024年1月29日发布点评报告《移远通信2023年度业绩预告点评：Q4收入和利润端企稳回升，行业整体需求仍承压》，作者为陈彤。
报告的主要观点有：
公司发布2023年度业绩预告，预计全年实现营业收入138.37亿元，同比下降2.76%；预计实现归母净利润8500万元，同比下降86.35%；预计实现扣非后归母净利润-800万元，同比下降101.66%。
Q4收入和利润环比稳步改善，整体需求仍承压。根据业绩预告测算，Q4单季度预计实现营业收入38.7亿元，同比下降5.47%，环比增长12.02%；预计实现归母净利润约1.03亿元，同比下降45%，环比增长5.83%。公司下游物联网行业需求逐步回暖，公司持续开拓新业务场景，带动公司四季度营收环比上升。新产品、新业务包括车载模组、5G模组、智能模组、ODM、短距离模组、天线、GNSS模组等业务，在2023年均呈现较好增长趋势。公司的ODM业务为头部客户提供PCBA解决方案，涉及行业包括PDA、POS支付、FWA、两轮智能出行、BMS等。2023年下半年公司盈利能力有所好转，其中23Q3毛利率从23Q2的17.5%提升至19.9%。
降本增效持续进行，利润亏损情况得到有效控制。公司正采取管理层降薪/招聘放缓/提升单位人员产出等方式降本，后续利润率有望逐步回升，目前估算2023Q4的归母净利率约2.7%。
展望未来，物联网领域应用层出不穷，技术持续升级迭代。5GRedCap技术依靠其高性价比有望加速落地推广。AI应用场景持续落地，大模型在边缘端的下沉和部署提升对边缘端智能算力的需求，推动物联网模组行业从功能维度单一的数传模组向智能模组方向演进，从而进一步分享AI带来的红利。新技术的创新有望加速终端的加速迭代升级，智能汽车、AIPC、AIPIN等新型硬件终端崛起，带动整体需求量的复苏和物联网模组附加值的提升。
盈利预测：预计公司2024-2025年归母净利润为6.1/8.0亿元，对应PE分别为18/14倍，维持“增持”评级。
风险提示：光模块需求不及预期；市场竞争格局恶化；光模块价格大幅下滑。
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