成分股：None | 关键词：充足保障, 方正证券, 在手订单, 压力容器, 跟踪报告, 科新机电公司, 长期稳定发展, 领先企业 | 信息来源：方正证券
方正证券：科新机电凭借压力容器业务保持稳定增长，2023业绩预计较快增长 据方正证券发布的《科新机电公司跟踪报告：压力容器领先企业，在手订单充足保障长期稳定发展》，四川科新机电是一家压力容器高端供应商，主要产品包括重型容器、大型反应器、大型热交换器、大型塔器、核电运输容器等，广泛应用于炼油、化工、电力、冶金、新能源和新材料等行业。公司拥有完备的业务资质，包括核安全、放射性物品运输容器制造许可和大型高压容器制造许可等。预计公司2023年业绩将迎来较快增长，归母净利润将增长28.69%至36.11%。 报告还指出，科新机电公司的传统化工新订单稳步增长，其中石油炼化和天然气化工是主要领域。在石油炼化领域，公司获得了来自大型老客户的众多扩建和改造项目订单，展现了其强大的技术实力和持续服务能力。而天然气化工领域，随着国内早期投资的尿素生产线逐渐退役，科新机电公司有望在该领域获得一定的市场份额。此外，公司还在煤化工领域取得了重大进展，首台大型煤气化核心设备气化炉成功交付。 另外，科新机电公司已经从事核电制作活动十余年，具备丰富的经验，并参与了多项核电项目。近年来，核电订单持续增长，公司承担了中广核集团项目的ANT-12A新燃料核电运输容器国产化，同时签订了高温气冷堆CX项目设备合同，以及其他装置的制作。科新机电公司的核电业务有望进一步发展。 此外，报告还提到公司战略性调整业务，有序推进氢能板块。在硅料生产厂家增加、市场供大于求的背景下，公司调整了相关订单，并保持了核心订单的优势。同时，公司积极投资氢能及特材研发中心建设，并推进多项氢能项目的研发。随着氢能应用场景的扩大，氢能领域有望为公司带来持续增长的机遇。 综上所述，方正证券认为科新机电公司将在压力容器业务稳定增长的基础上，实现较快的业绩增长。据此，方正证券给予科新机电公司的投资评级为“推荐”。然而，需要注意的是，宏观经济波动、原材料价格波动、项目履约风险、技术创新应用风险和行业政策变化等仍然存在风险因素。该报告观点完全出自研究机构发布的研究报告，与科新机电公司无关，不构成任何投资建议。用户在阅读过程中，应认真了解和考虑相关的风险提示和免责声明。
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公告原文：[ 方正证券2024年1月28日发布一般研究《科新机电公司跟踪报告：压力容器领先企业，在手订单充足保障长期稳定发展》，作者为李鲁靖,赵璐。
报告的主要观点有：
压力容器高端供应商，业务资质完备：四川科新机电创立于1997年，主要产品为压力容器过程装备，囊括了重型容器、大型反应器、大型热交换器、大型塔器、核电运输容器及其他核化工军工等设备，产品广泛应用于炼油、化工、电力、冶金、新能源、新材料等下游企业的项目配套建设。公司资质完备，拥有民用核安全2、3级机械设备制造许可证以及一类放射性物品运输容器制造许可，固定式压力容器规则设计资质和大型高压容器（A1）制造(含现场制造)许可资质，GC1压力管道安装资质和美国ASMEU、U2产品设计与制造资质。
2023业绩预计较快增长：2024年1月19日公司发布2023年度业绩预告，预计归母净利润约1.56亿元-1.65亿元，同比增长28.69%－36.11%；扣非净利润约1.49亿元-1.58亿元，同比增长34.70%－42.83%。预计4Q2023实现归母净利润0.2亿元-0.29亿元，扣非净利润约0.15亿元-0.24亿元，2023年毛利率及期间费用水平与2022年总体大致相同。
传统化工新订单稳步上升：2023年公司新接订单继续保持稳定增长。新接订单中，天然气化工和石油炼化占比较多。石油炼化方面，存在很多扩建、改造项目，新接石化订单较多来自大型老客户，体现了公司强劲的技术能力与持续服务能力。天然气化工方面，随着国内早期投入的尿素生产线服役年限临近，有望产生一定替代空间。公司积极参与低阶煤高效利用制氢及浓度尿基复合肥重大项目关键设备制造，同时天然气化工高压核心装置通过国际性工程公司重大项目出口，同比大幅增长。煤化工方面，煤化工需要进行清洁化利用，在未来2-3年会有进一步的增量市场，2023H1实现首台大型煤气化核心设备气化炉成功交付。
从事核电制作领域十余年，核电订单逐步增长：公司从事核电制作活动已有十余年，经验丰富，相关产品得到客户不断认可。当前已实现了新燃料运输容器的批量化生产，市占率较高。公司拥有多项核领域制造许可，近年核电订单持续增长，承担了中广核集团项目的ANT-12A新燃料核电运输容器国产化，新签了高温气冷堆CX项目设备合同，以及增加了其他装置的制作。ANT-12A新燃料核电运输容器的投入使用打破了国外对我国新燃料运输设备的市场垄断，解决了国外对我国同类设备“卡脖子”的难题。随着国家核电产业的不断发展，未来核电业务有望逐步放量。
战略性调整业务，有序推进氢能板块：在硅料生产厂家快速增加，市场供大于求的大背景下，公司一方面阶段性主动调整营销策略，减少了相关订单，另一方面保持获取核心订单的优势能力，承制了万华化学集团烟台、四川、宁夏、福建及宁波等基地的核心塔器、换热器、反应器。公司同时十分重视氢能领域，有序推进多项研发项目。通过募集资金，投资氢能及特材研发中心建设。随着氢能应用场景的快速增多，氢能有望在未来为公司发展持续赋能。
投资建议：我们预计公司2023-2025年分别实现营收14.95、18.01、21.69亿元，实现归母净利润1.61、1.98、2.38亿元，对应PE分别为18.57/15.11/12.57倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格波动导致成本增加的风险，项目履约风险，技术创新应用风险，行业政策变化风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]