成分股：None | 关键词：改善, 盈利能力, 24年, 地产, 亏损, 利润表现, 德邦证券, 顺鑫农业, 猪肉 | 信息来源：德邦证券
顺鑫农业：地产和猪肉亏损拖累利润表现，24年盈利能力有望改善 德邦证券熊鹏发布的点评报告称，顺鑫农业发布的公告显示，预计2023年营业收入为100-110亿元，归母净利润为-2.5~-3.7亿元，扣非归母净利润为-6.5~-5.5亿元。报告指出，顺鑫农业的白酒业务盈利稳定，但猪肉和地产业务对利润表现产生拖累。由于猪肉和养殖行业的周期性影响以及产品销售价格的低迷，公司在2023年出现了较大规模的亏损。此外，地产业务的影响也对报表利润造成了影响。报告还提到，顺鑫农业通过与顺正资产签署的《产权交易合同》，已经完成了对地产子公司顺鑫佳宇的股权转让，而这一转让为公司带来了约2.8亿元的非经常性损益，且该转让符合公司的长期战略规划，将提升公司价值和盈利能力。报告预测，2023年可能是公司业绩的底部，而2024年有望看到业绩的修复。 报告还指出，顺鑫农业此前公告称核心大单品陈酿系列将提价，提价涉及的4款牛栏山陈酿是公司的核心大单品，其2022年度销售量分别为30.2万千升和1.2万千升，约占整体销量的60.8%和2.4%。核心单品提价有望提升白酒业务的毛利率和盈利水平。另外，顺鑫农业通过举办“金标牛烟火气餐厅榜”，将美酒与美食相结合，有助于提高金标的知名度和销售量。报告显示，2023年上半年，公司销售的金标约为69万箱，未来消费者教育活动的继续开展有望进一步提升销售量。 综合以上观点，德邦证券维持对顺鑫农业的“买入”评级。但报告同时指出了一些风险，包括新品推广不及预期、白牛二销售不及预期以及疫后复苏不及预期，投资者应注意相应的风险。 免责声明：本资讯中的观点完全出自德邦证券发布的研究报告，于顺鑫农业无关且不构成任何投资建议。建议用户在阅读过程中，仔细阅读文中的风险提示、免责声明和重要声明等内容，并据此操作自负风险。
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公告原文：[ 德邦证券2024年1月28日发布点评报告《顺鑫农业：地产和猪肉亏损拖累利润表现，24年盈利能力有望改善》，作者为熊鹏。
报告的主要观点有：
事件：1月27日，公司公告，预计23年实现营业收入100-110亿元，归母净利润-2.5~-3.7亿元，扣非归母净利润-6.5~-5.5亿元。
白酒业务盈利稳定，猪肉和地产业务拖累利润表现。23年亏损主要受地产和猪肉业务影响。由于猪肉和养殖行业周期性影响，产品销售价格低迷，亏损较大。同时，地产业务对报表利润也有影响。23年12月8日，公司公告，按照公司与顺正资产签署《产权交易合同》的约定，公司已收到全部转让价款人民币22.6亿元。工商变更登记手续已完成，顺鑫佳宇100%股权变更至顺正资产名下，公司不再持有顺鑫佳宇股权。转让地产子公司产生非经常性损益约2.8亿元，我们认为，地产剥离符合公司长期战略规划，将提升公司价值，增强公司盈利能力。23年或为公司业绩底部，24年业绩修复弹性较大。
核心大单品提价，盈利能力有望改善。此前，公司公告核心大单品陈酿系列提价，提价涉及的4款牛栏山陈酿是公司核心大单品，22年42°500ml、52°500ml牛栏山陈酿销售量分别为30.2万千升、1.2万千升，分别约占整体销售量的60.8%、2.4%，提价幅度约6%。核心单品提价有望提升白酒业务毛利率和盈利水平。
借助“金标牛烟火气餐厅”生动化打造消费场景，有助于品牌推广。23年以来，公司在多地举办“金标牛烟火气餐厅榜”，将美酒与美食串联，有利于提高金标认知度。23年上半年公司销售金标约69万箱，随着消费者教育活动持续开展，后续自点率有望进一步提高。
投资建议：结合业绩预告，调整盈利预测，预计23-25年公司营业收入为106.0/114.7/128.1亿元，同比增速为-9.2%/8.2%/11.7%，归母净利润为-3.1/5.3/9.8亿元，同比增速为53.9%/270.7%/85.9%，维持“买入”评级。
风险提示：新品推广不及预期风险，白牛二销售不及预期风险，疫后复苏不及预期风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]