成分股：None | 关键词：2023年, 菜百股份, 金价扰动, Q4业绩, 国泰君安, 业绩预告, 黄金景气度 | 信息来源：国泰君安
国泰君安：菜百股份2023年业绩低于预期，看好黄金消费景气度持续 国泰君安于2024年1月28日发布了一份点评报告，对菜百股份的2023年业绩预告进行了点评。报告指出，由于金价扰动影响，该公司第四季度业绩低于预期，但认为黄金消费景气度有望持续，并看好公司的渠道拓展潜力。 报告提出了以下投资要点和建议： - 投资建议：鉴于该公司直营业务的高弹性，将其2023年至2025年每股收益预测下调为0.92元、1.09元和1.26元。考虑到该公司表现出色，将其2024年目标价下调为16.35元，并维持增持评级。 - 业绩简述：据预测，菜百股份2023年归母净利润为6.7亿元至7.35亿元，同比增长45.61%至59.74%。扣非归母净利润预计为6.21亿元至6.86亿元，同比增长53.16%至69.19%。其中，2023年第四季度归母净利润为0.79亿元至1.44亿元，去年同期为1.04亿元。 报告还强调了以下观点： - 金价上行对黄金产品消费需求利好：2023年国内金价震荡上行，刺激了对黄金类产品的投资保值消费需求增加，黄金产品销售表现良好；公司的高克重黄金占比使其受益于金价上行，毛利率同比提升。然而，受到双十一影响，今年第四季度黄金价格出现大幅波动，金价急速下跌对毛利率造成影响，同时预计费用端也存在扰动，对第四季度的净利率造成一定压力。 - 黄金消费景气度有望持续，线上线下全渠道齐发力：黄金作为储蓄型消费品类，受益于性价比消费趋势，表现出韧性。公司在渠道拓展方面表现积极，2023年新增了19家门店，并计划在北京加密京津冀地区立足，同时进行异地扩张；此外，公司还加大了线上电商的推进力度，积极进行线上直播业务和私域运营，强化营销，扩大品牌影响力。 该报告同时对风险进行了提示，包括金价持续下行、门店扩张不及预期以及行业竞争加剧等因素。 以上观点来自研究机构发布的研究报告，与国泰君安无关。阅读者在参考时应注意相关的风险提示，并谨慎决策。
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公告原文：[ 国泰君安2024年1月28日发布点评报告《菜百股份2023年业绩预告点评：金价扰动Q4业绩，黄金景气度有望持续》，作者为刘越男,宋小寒。
报告的主要观点有：
Q4业绩低于预期，看好黄金消费景气度延续与公司渠道拓展潜力。
投资要点：
投资建议：Q4业绩预告低于预期，下调公司2023-2025年EPS分别为0.92（-0.14）、1.09（-0.11）、1.26（-0.06）元，考虑公司直营高弹性，给予2024年略高于行业平均的15xPE，下调目标价为16.35元，维持增持评级。
业绩简述：预计2023年实现归母净利润6.7亿元到7.35亿元，同比增长45.61%到59.74%。预计2023年扣非归母净利润为6.21亿元到6.86亿元，同比增长53.16%到69.19%。其中2023Q4实现归母净利润0.79亿元到1.44亿元，去年同期为1.04亿元。
金价上行利好黄金产品消费需求，Q4金价扰动毛利率。全年维度，2023年国内金价震荡上行，刺激黄金类产品投资保值消费需求走高，黄金产品销售表现较强；利润端受益金价上行，公司克重黄金占比高，毛利率同比提振。Q4维度，十一前后黄金价格出现大幅波动，短期内金价急速下跌影响毛利率，且Q4受双十一影响投资金占比提升，此外预计费用端有所扰动，对Q4净利率形成一定压力。
黄金消费景气度有望持续，线上线下全渠道齐发力。黄金品类呈现储蓄型消费特征，受益性价比消费趋势，韧性凸显。渠道拓展方面，公司2023年新增门店19家，后续将继续立足北京加密京津冀，并进行异地扩张；同时发力线上电商，积极推进线上直播业务与私域运营，强化营销，扩大品牌影响力。
风险提示：金价持续下行，门店扩张不及预期，行业竞争加剧。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]